中信证券-计算机行业“构筑中国科技基石”系列报告7：电信服务器开标，运营商引领行业信创-210321

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中国电信公示2021年服务器集中采购项目中标名单，华为、紫光华山、浪潮、曙光等厂商中标，国产芯片数量占到本次公布服务器的20%，达到2.48万台。

从价值量上来看，根据中标结果测算，鲲鹏占其中55%，HG占比45%。

国产芯片再获运营商支持，符合我们之前预期。

以运营商为代表高算力需求行业行业信创应用率先落地，有望带动后续金融/能源/互联网领域的信创进展突破。

中国电信公示2021年服务器招标候选人，国产化芯片再获支持。

3月19日，中国移动公示GPU型服务器I系列（即Intel）、服务器A系列（即AMD）、服务器G系列（即国产）中标候选人。

本次招标属于2020年9月27日公布的“中国电信服务器（2020年）集中采购项目”货物招标的后续三个标包，此前推迟了开标。

根据2020年5月发布公告，本次开标的三个标包共需Intel系列44731台、AMD398台、鲲鹏/HG24823台。

最终中标结果中，Intel系列价值量4.94亿元，我们测算浪潮/华为/紫光各自占比31%/36%/34%；AMD系列价值量1265万，测算曙光/紫光各自占比48%/52%；国产芯片系列中，总共2.48万台，鲲鹏价值量6.35亿元，测算华为/紫光/同方占比32%/34%/34%；HG价值量5.19亿，测算中科可控/浪潮占比49%/51%。

各厂家占比基本比较平均。

运营商为首的党政及行业信创客户预留固定比例信创产品招标已成为固定模式，未来期待其他行业进一步拓展。

此前中国移动2020年服务器招标中，国产服务器芯片份额占比同样达到20%，且总量达13.8万台。

运营商对服务器对于算力、稳定性等性能要求较高，随着网络IT化后采用通用服务器平台，CPU、I/O、加速等服务器能力是支撑5G高带宽、低时延、稳定性的关键所在。

运营商支持华为、HG等国产芯片，起到示范作用，向市场证明其产品可靠性能保证，为其生态的加速构建、空间打开与供应链健康提供强力且关键的支撑。

后续金融/公共事业/能源/互联网等重要行业信创客户国产芯片采购进度值得关注。

科技摩擦仍存顾虑，X86/ARM生态并行为信息安全提供双保险。

从移动、电信等政企客户采购方向判断，X86架构HG与ARM架构鲲鹏芯片的布局将会成为我国信息安全保障的长期格局。

ARM架构虽然在桌面端等存在生态劣势，但服务器应用ARM架构可以避免这一劣势，云虚拟化技术如容器和Kubernetes主导的软件堆栈，以及人工智能工作负载（尤其是机器学习）的新环境使得英特尔X86架构的统治力削弱。

全球云计算公司均已开始进行Arm架构服务器的配置，我们认为类似在运营商领域的国产X86/ARM生态携手并行的模式，互补或将成为后续推进范式，以缓解、甚至解除单一依赖美国厂商技术架构对于我国芯片安全的潜在威胁。

风险因素：国产芯片研发进度不及预期；国产科技力量产品技术打磨提升速度低于预期；信息科技创新领域政策支持力度不及预期。

投资建议：国家政策+市场需求的双轮驱动下，信息科技创新节奏有望加速，运营商、金融等行业化落地有望加速行业发展，建议重点关注科技基石产业相关公司：（1）科技基石各细分领域标的：金山办公/软件（办公软件）、用友网络（ERP）、金蝶国际（ERP）、X86解决方案龙头、中国长城（CPU芯片）、中国软件（操作系统）、诚迈科技（操作系统）、太极股份（集成商）、华宇软件（集成商）等。

（2）华为“鲲鹏生态”产业链：华为在服务器领域不断将业务边界聚焦至芯片和板卡，并扶持生态厂商打造自有服务器品牌。

建议关注鲲鹏生态相关标的。