招商证券-通信行业周周谈（2021年第12周）：运营商&设备商或将共同迎来“破局之年”-210321

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中兴通讯一季报超预期，经营质量全面改善，2021迈入破局之年。

我国运营商2021年资本开支预算已陆续披露，电信+联通预计全年新建5G基站32万站，中国移动和中国广电合建700MHz5G基站40万站，今年5G基站需求同比保持高景气。

中兴通讯2021Q1预计实现归母净利润18-24亿元，同比增长130.8%-207.7%，盈利能力大幅改善，全年利润弹性空间充足，长期持续受益于国内外份额进一步提升。

5G主设备价值之外，中兴是A股稀缺的同时具备核心高端芯片、政企数通设备、数据库、消费电子产品等综合能力的ICT科技巨头，公司估值仍有提升空间。

华为5G专利申请量全球第一，本周首次公布5G专利费率。

华为一直保持高研发投入，截至2021年2月1日，华为以15.39%的占比位居全球5G专利申请量第一。

华为本周发布《创新和知识产权白皮书2020》，并公布5G多模手机的收费标准――对遵循5G标准的单台手机专利许可费上限为2.5美元，并提供适用于手机售价的合理百分比费率。

专利许可收入早已成为海外设备商的重要收入来源，2019年爱立信和诺基亚专利许可收入占比分别达到4.7%和6.4%，华为预计2019-2021三年的知识产权收入在12亿至13亿美元之间。

运营商借助创新业务实现“破局”，充分发挥云网融合优势提升市场竞争力。

中国电信已正式成立天翼云科技有限公司，天翼云科技属于独立法人，是一家集建设、研发、运营、生态合作和销售服务一体化的专业云公司。

在传统业务增长放缓之时，云计算有望成为运营商新的增长点。

作为全球云服务能力排名第一的运营商，2020年中国电信全网云业务达到138亿元，同比增长58.4%，在中国公有云市场份额继续位居前列。

此次通过整合云资源能力，将进一步强化中国电信云业务研发运营与生态合作，并通过以更加市场化的方式运作，打磨云产品能力，进一步提升整体竞争力。

投资建议：5G规模建设开启，云计算进入实质性落地阶段，5G应用加速发展，2021年建议围绕5G基建、云计算数据中心、物联网及5G新应用布局优势白马标的和优质成长公司。

本周组合（6家重点推荐个股）重点推荐：中兴通讯、广和通、中国联通、亿联网络、天孚通信、奥飞数据；建议关注：中国移动（港股）、中国电信（港股）、新易盛、鸿泉物联、中际旭创、太辰光、星网锐捷、海格通信、国睿科技、宝信软件。

风险提示：中美科技摩擦、疫情持续蔓延、5G推进速度不及预期、运营商创新业务拓展不及预期。