国金证券-昊海生科-688366-控股亨泰视觉，获141透氧率OK镜-210321

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事件2021年2月20日，公司公告将控股亨泰视觉（持股55%）。

亨泰光学授予亨泰视觉高端角膜塑形用硬性透气接触镜产品（OK镜）迈儿康myOK”于中国大陆地区、期限为10年的独家经销权；并持续授予亨泰视觉儿童近视管理及控制的光学镜片“贝视得”于中国大陆地区的独家经销权。

点评入眼镜片防控，OK镜：拥有国内已获批最高(141)透氧率OK镜。

亨泰视觉为台湾亨泰光学子公司，2017年设立于上海，负责母公司产品的中国市场化。

亨泰光学，是深耕台湾眼科光学器械40多年的技术专长型生产商，积累丰厚此类科研人才与自主专利的技术。

公司2019年获批中国最高透氧率(141)OK镜。

此次合作，是亨泰光学与昊海生科基于技术与市场的嫁接、对中国市场共同开发、深挖OK镜产业链下游渠道与市场收益的一次战略合作。

根据亨泰光学在台湾的招股书显示，公司近半产品销往内地市场。

但因之前代理销售模式，公司仅收获终端市场销售额的几分之一。

昊海生科英国子公司Contamac，作为全球3大OK镜原材料品牌之一，美国CooperVision公司用其全球最高透氧率(180)的镜片材料生产的MiSigh镜片，于2019年11月获批，是FDA有史以来批准的首款可减缓8至12岁儿童近视进展的隐形眼镜。

昊海生科正在自主研发中的一、二代OK镜的材料，即为英国Contamac的各种镜片原材料。

外戴框架镜防控，贝视得：4岁以上近视儿童的外戴框架镜选择。

这是一种结合了周边离焦与渐进多焦两大近视控制技术的框架镜片，可以有效延缓与控制儿童的近视快速加深。

中国市场现有同类产品为德国蔡司“成长乐”和日本豪雅“新乐学”。

该产品受众与OK镜相同。

壁垒在于光学设计专利及加工与固定技术等。

盈利预测与投资建议我们维持盈利预测：公司2020/21营收13.72/18.28亿元，归属母公司净利润2.24/4.26亿元，EPS1.26/2.40元。

我们认为，公司布局全面，业绩拐点确立，且处于同行业估值洼地；给予未来6个月目标价168.21元，对应20/21年133/70xPE，维持“买入”评级。

风险提示全球疫情变化影响主营收入的风险。

白内障免费筛查恢复时间不达预期的风险。