华福证券-白酒行业周报：持续降低预期，同时择机布局-210319

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本周观点本周，白酒板块的波动区间收窄，即使是周五遭遇冲击，整体也未出现春节以来的新低。

短期内，国内外环境相对复杂，板块出现大幅反弹的可能性较低，盘面以继续波动为主，投资者应合理降低收益预期。

但是，白酒板块的基本面仍然给予板块硬支撑，高端白酒中的飞天茅台、五粮液、泸州老窖的批价稳定上行，渠道库存控制合理，其中普五在部分地区的批价突破1000元；次高端白酒洋河的梦之蓝M6+和水晶版的线上成交价格稳定。

我们持续推荐高端白酒的低位择机布局，建议关注次高端全国化白酒的机会。

长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。

弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化，建议也可长期关注其改革效果。

市场表现本周（2021.03.15-2021.03.19），中证白酒指数下跌0.84%；上证综指下跌1.40%；深证成指下跌2.09%；沪深300指数下跌2.71%；中证食品饮料指数下跌0.68%。

中证白酒指数跑赢上证综指，跑赢深证成指、沪深300。

重点公司动态及公告【ST舍得】公告：舍得酒业关于天洋控股集团有限公司及其关联方资金占用事项的进展公告――3月18日，公司被天洋控股及其关联方通过四川省蓬溪县蓬山酒业有限公司非经营性占用的资金本金4.4亿元及利息已得到清偿，该资金占用问题已解决。

风险提示：市场资金偏好转变；国内疫情反复而影响终端消费者需求；宏观经济疲软。