中信证券-电子行业每周市场动态追踪：恒玄科技市场预期差巨大，当前点位坚定看好，重点推荐-210321

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整体来看，消费电子端正逐步复苏，半导体端制裁事件有望短期趋于缓和。

分板块来看，苹果产业链量产处于高峰期，看好1Q21业绩表现；另一方面，部分细分板块高增长，如声学、面板、晶圆代工、封测等，建议关注行业景气度好及自下而上有公司成长逻辑的细分领域龙头。

市场回顾：本周（03.15-03.19）电子指数报收7479.55，周跌幅3.48%，跑输大盘0.77pct。

电子板块中涨幅前五的股票分别为彩虹股份（23.46%）、*ST中新（20.70%）、ST德豪（15.04%）、大恒科技（13.91%）和深纺织A（13.59%）。

恒玄科技：市场预期差巨大，当前点位坚定看好，重点推荐。

公司是A股稀缺的覆盖完整安卓端头部客户、且具备平台型优势的AIoT芯片设计龙头。

公司所切入的第一增长曲线市场（智能耳机芯片）容量仍有5-10倍空间，足够支撑其未来2-3年高速发展，同时knowhow横向拓展前瞻布局智能音箱、智能手表等可穿戴、家居AIoT端平台型主芯片，助力公司开拓第二、三增长曲线，我们认为公司有望成为AIoT领域的高通。

中芯国际引入深圳国资扩产12英寸产线，受益行业缺货和国产替代。

中芯国际3月17日晚公告，公司和深圳政府(透过深圳重投集团)(其中包括)拟以建议出资的方式经由中芯深圳进行项目发展和营运。

依照计划，中芯深圳将开展项目的发展和营运，重点生产28纳米及以上的集成电路和提供技术服务，旨在实现最终每月约40,000片12寸晶圆的产能。

公司预期新产能将于2022年开始生产，待最终协议签订后，项目的新投资额估计为23.5亿美元。

本次中芯国际签署框架协议是通过引入深圳国资，在深圳空置厂房中扩增12英寸产能，我们认为是中芯国际陆续获得采购许可后，扩产成熟制程的重要一步，符合我们之前中芯国际迈向扩产逻辑的判断。

中长期而言，我们认为未来2-3年仍是电子板块的扩张阶段，5G手机、AIoT以及半导体国产替代为我们战略看好的三大方向，建议关注三大趋势下的细分领域投资机会。

5G手机方面，我们认为手机换机潮将带动整个产业链迎来业绩改善，其中重点推荐光学、传输及外观件三个细分方向。

光学重点推荐CIS厂商韦尔股份和镜头厂商舜宇光学科技；射频建议重点关注在射频积极布局的信维通信；被动元器件建议重点关注顺络电子、三环集团、风华高科；外观件重点推荐港股比亚迪电子。

AIoT方向，我们认为智能耳机、智能手表、ARVR等将接力成长，成为后智能手机时代的增量市场。

智能音频重点关注恒玄科技、歌尔股份、立讯精密；智能手表关注立讯精密、歌尔股份；AR/VR推荐韦尔股份、歌尔股份。

半导体方向，国产化趋势预计将驱动板块迎来有业绩的长牛行情，也是我们长期战略看好的大方向。

近期推荐中芯国际、睿创微纳，此外建议关注北方华创、华峰测控、沪硅产业、兆易创新、韦尔股份、卓胜微、斯达半导等。

风险因素：板块下游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧，国际局势动荡，疫情反复。