中信证券-医药行业每周医览药闻：新冠疫苗全面接种开始，建议关注龙头疫苗企业-210321

《中信证券-医药行业每周医览药闻：新冠疫苗全面接种开始，建议关注龙头疫苗企业-210321（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-医药行业每周医览药闻：新冠疫苗全面接种开始，建议关注龙头疫苗企业-210321（26页）.pdf（26页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

随着新冠疫苗的持续接种，全球单日新增确诊人数下降，然而部分欧洲国家和新兴市场再次出现疫情反复；3月19日，ZhenyuHe等人在著名医学期刊《Lancet》发表论文（DOI:https://doi.org/10.1016/S0140-6736(21)00238-5）称武汉人体内中和抗体水平在9个月内未出现明显下降。

结合陈薇院士之前透露康希诺单针至少保护6个月，双针预计具备保护2年的保护时长，我们认为新冠疫苗持续1年的保护期可能较大；最后，结合当下估值以及新冠疫苗有望带来的业绩弹性，我们判断疫苗股已重回配置区间，建议择机布局龙头公司。

全球疫情整体缓和，但部分国家再次反复。

截至2021年03月19日，全球累计确诊超过1.2亿人，其中包括近268万人死亡，近期每日新增确诊人数仍保持在55万人左右。

美国疫苗储备较为充足，疫情随疫苗接种持续改善；部分欧洲国家及新兴在疫苗储备和接种率方面均落后于美国，疫情再度出现反复；3月19日，顶级期刊《Science》编辑DavidGrimm发表报告《Majorcoronavirusvariantfoundinpetsforfirsttime》称新冠变异株B.1.1.7已被法美研究人员首次发现传染到猫狗身上。

非人类的变异株传染或将加剧新冠疫情的复杂性。

我国计划6月底接种率达到40%，三大路线助力全民接种。

3月1日，国家卫健委高级别专家组组长钟南山院士表示，今年6月底前我国的新冠疫苗接种率计划达到40%；3月17日，智飞生物与中国科学院微生物所合作研发的重组新冠疫苗（CHO细胞）被纳入紧急使用。

目前我国已可使用5款新冠疫苗，包含三大技术路线（灭活、腺病毒载体及重组蛋白），其中仅有康希诺的病毒载体疫苗为一针接种。

因此我们假设每人需要接种1.5剂。

根据Wind数据，2019年我国18-59岁的人群共计9.1亿人，则40%的接种率对应5.46亿剂的疫苗需求。

结合各企业的产能规划，本次全民接种应需多方合力方可供应足量疫苗。

新冠病毒类流感化概率高，无症状感染者或成防疫最大威胁。

3月19日，ZhenyuHe等人在著名医学期刊《Lancet》发表论文分析了新冠疫情早起爆发地区武汉市人群体内血清新冠抗体阳性率水平及其动态变化。

该研究纳入武汉市9542名受试者，覆盖武汉全部13个辖区，共计532名抗体阳性受试者，其中437人（82%）为无症状感染者。

武汉市人群新冠抗体阳性率为6.9%，仅2.7%的人存在中和抗体。

两次随访发现中和抗体水平在9个月内未出现明显下降。

结合陈薇院士之前透露康希诺单针至少保护6个月，双针预计具备保护2年的保护时长，我们认为新冠疫苗持续1年的保护期可能较大。

疫苗股已回战略配置区间，建议投资者逢低关注龙头企业。

近期医药板块随大盘回调，疫苗板块进入配置布局期。

截止3月19日，我们重点关注的疫苗龙头公司21年/22年的PE估值：智飞生物（58/45X）、康希诺（17/10X）、康泰生物（65/41X）、沃森生物（44/32X）、华兰生物（37/31X)，2022年估值已进入战略配置区间，建议择机布局龙头公司。

此外，考虑到新冠疫苗的弹性，根据Wind数据，2019年我国18-59岁的人群共计9.1亿人，我们假设每人需要接种1.5剂，则40%的接种率对应5.46亿剂的疫苗需求；乐观预期下，按单剂100元均价算，预计大约是546亿的市场规模；我们判断国内新冠疫苗存在较大机会，建议投资者可以积极关注。

从进度上看，目前康希诺和智飞进展最快，有望带来的业绩弹性最大；康希诺的腺病毒载体苗目前已获得中国、墨西哥、巴基斯坦三个国家的EUA批准；智飞的重组蛋白苗获得国内的EUA批准；康泰的灭活苗有望于Q2-3进入三期，同时合作的腺病毒载体4亿产能在建，沃森生物与艾博合作的mRNA新冠苗进入二期（国内唯一的mRNA新冠疫苗）市场回顾：本周中信医药指数上涨4.34%，跑赢沪深300指数2.09pcts，化学制剂涨幅最大。

当前，医药板块2020年预测市盈率约45倍，融资余额占自由流通市值下降至3.72%。

本周A股医药板块，合计减持34.83亿元；大宗交易合计成交金额5.68亿元。

风险因素：新产品研发风险、市场竞争风险、药品招标降价风险、个股业绩不达预期风险。

投资策略。

建议关注：1）研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、复星医药等；2）直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头迈瑞医疗、大博医疗、安图生物和消费级医疗器械三诺生物等；3）“卖水者”逻辑下的药明康德、泰格医药、凯莱英、九洲药业、泰坦科技和山东药玻等；4）医疗服务及商业药店领域的爱尔眼科、上海医药、老百姓、益丰药房、大参林和一心堂等；5）精准医疗大发展下的金域医学、艾德生物、华大基因等；6）疫苗产业链下的智飞生物、康希诺、康泰生物、华兰生物等；7）消费升级趋势下的大健康消费龙头企业片仔癀、云南白药等。