浙商证券-交运社服行业周报（11月第3周）：拟12月初试行港人赴内地免隔离，10月RevPAR恢复至19年的81%-211121

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报告导读11月第3周机场、航空、免税、酒店板块最新跟踪情况。

投资要点本周交运社服板块行情回顾1）申万一级行业（28个）：本周交通运输、休闲服务行业累计涨幅分别为+1.87%、+0.42%，分别位列第7、16位；沪深300指数涨幅为+0.03%。

2）申万二级行业（102个）：本周旅游综合、景点、酒店、航空运输、机场累计涨幅分别为+1.0%、+0.3%、-2.6%、-3.9%、-4.7%，分别位列第45、61、95、99、101位。

新冠疫情跟踪新冠肺炎确诊情况：11月13日-11月19日，1）中国：我国累计报告本土确诊病例138例（上周为380例）；截至11月20日9时，我国共有71个中高风险地区，包括7个高风险地区、64个中风险地区。

2）全球：新增新冠肺炎确诊病例约356万例，环比+2.8%；新增死亡人数48348例，环比-8.9%。

3）美国：累计新增确诊约69万例，环比增加24%；累计新增死亡8165例，环比下降1%。

4）英国：累计新增确诊约28万例，环比增加14%；累计新增死亡1024例，环比下降5%。

新冠疫苗接种情况：1）中国：截至11月19日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗超24.2亿剂次；同时，多地推行第三针加强针接种。

11月13日-11月19日日均接种新冠疫苗约724万剂次，环比下降17%。

2）全球：截至11月19日，全球共接种新冠病毒疫苗约76亿剂次，52.6%的世界人口至少接种了一剂疫苗。

机场&航空：疫情影响渐弱，出行需求反弹根据南华早报，从12月第一个星期起，从香港入境大陆将无需隔离，但初期只限每天数百人入境。

1）行业：根据航旅纵横数据，11月15日-11月19日，我国国内、国际航线航班执行量日均约7280班次，环比上周增加10.4%。

2）航司：11月15日-11月19日，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为536、1163、1192、309、281、103班次，环比上周日均值分别+0.1%、+18%、+5%、+14%、+6%、+43%。

3）国航10月经营数据：ASK同比2019年降低17%，环比增加10%；RPK同比2019年降低24%，环比增加15%；客座率69%，同比2019年下降16%。

4）东航10月经营数据：ASK同比2019年降低9%，环比增加15%；RPK同比2019年降低22%，环比增加15%；客座率65%，同比2019年下降20%5）南航10月经营数据：ASK同比2019年降低21%，环比增加2%；RPK同比2019年降低28%，环比增加3%；客座率70%，同比2019年下降16%。

6）春秋航10月经营数据：ASK同比2019年降低3%，环比增加2%；RPK同比2019年降低7%，环比增加2%；客座率85%，同比2019年下降6%。

7）吉祥航10月经营数据：ASK同比2019年增加4%，环比增加9%；RPK同比2019年降低6%，环比增加14%；客座率75%，同比2019年下降12%。

8）海航10月经营数据：ASK同比2019年降低18%，环比下降6%；RPK同比2019年降低22%，环比下降1%；客座率76%，同比2019年下降8%。

9）机场：11月15日-11月19日，根据飞常准数据，上海浦东、上海虹桥、首都机场、白云机场、深圳机场日均起降架次分别为301、311、196、399、347架次，环比上周分别+8.6%、+3.0%、+4.8%、+10.1%、+7.9%10）上海机场10月经营数据：10月起降架次34191架次，较2019年增加21%，环比9月增加40%；10月旅客吞吐量330万人次，较2019年下降47%，环比9月增加45%；其中国内旅客吞吐量317万人次，较2019年下降1%，环比9月增加50%。

免税：本周海口机场旅客量下降，离岛免税折扣力度持平1）海南航班量跟踪：11月13日-11月19日，三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为256、313班次，环比上周分别增加7%、7%；同期，海口机场日均运输旅客量（预计）为34137人次，环比减少19.7%。

2）免税渠道折扣跟踪：本周日上直邮、离岛免税（中免离岛、海旅投、中出服、海发控）免税渠道折扣力度环比基本持平。

3）中国中免的上市计划已获港交所批准，目标集资50亿至60亿美元。

酒店：疫情影响减弱，10月需求环比小幅反弹1）根据STR数据，我国酒店行业需求10月小幅反弹。

出租率：10月出租率58.5%，较2019年同期-14.1pct，较2020年同期-10.6pct，环比9月+10.9pct。

平均房价：10月酒店平均房价为457.9元，同比2019年下降6%，同比2020年上升4%，环比增加10%。

RevPAR：10月RevPAR约267.8元，同比2019年下降19%，同比2020年下降7%，环比增加22%。

2）格林酒店2021年半年报：二季度格林酒店新开201家酒店，超过过去两年同期的表现。

该季度内，格林酒店营收为3.5亿元，环比上升43.9%，恢复至同期160.7%；经营利润为8930万元，同比上升42.5%；按照非美国通用会计准则，调整后归属于格林酒店的EBITDA(息税折旧摊销前利润)为1.1亿元人民币，同比上升44.0%。

投资建议1）推荐白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，9月起国内出行需求边际向上，白云机场已与LV签约，近期仍有望迎来催化，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

2）推荐三大航：新冠口服特效药有望推出，对全球疫情控制有望起到较大作用，国际航班曙光或现，恢复阶段公司将显现较大盈利弹性。

3）推荐春秋航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高。

4）推荐首旅酒店，建议关注锦江酒店：连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间，首旅酒店在三年万店目标下21-23年开业酒店数量CAGR有望达到30%。

5）推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间。

首都机场上年免税租金谈判落地，美兰机场二期免税店开业有望给公司业绩带来催化。

风险提示疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。