国盛证券-化工行业周报：看好低估值周期景气龙头及估值合理有持续成长性的偏消费、新材料标的-210321

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当前位置我们继续看好化工板块周期景气龙头，首推恒逸石化、三友化工、东方盛虹，成长股首推具备消费属性的山东赫达、金禾实业，以及新材料龙头东材科技、昊华科技、艾可蓝，具体观点：1、核心资产类品种，我们建议逐步聚拢至最强资产，我们继续坚定推荐万华化学等优质标的：化工核心资产近期跟随市场调整大概20-25%左右，估值相比于二三线公司估值溢价又到了相对合理水平，我们认为龙头公司高溢价的状态未来还会长期持续，而高溢价的方向应该给到未来最确定、壁垒和竞争力最好的核心龙头。

核心资产我们首推万华化学，继续看好华鲁、扬农、荣盛、恒力等优质公司。

2、贝塔行情已经开启，建议增配低估值+周期景气向上的弹性标的，全球经济复苏有望带动化工品景气度继续提升，我们建议增配以下几个方向：1）化纤：纺服需求改善弹性大确定性强，棉花景气向上，化纤链各产品供应格局好，库存低，弹性大。

标的：涤纶（恒逸石化、桐昆股份等）、粘胶（三友化工、中泰化学）、氨纶（华峰化学、泰和新材）。

2）煤化工：油价上涨下煤化工进入盈利提升阶段。

标的：华鲁恒升、鲁西化工、金能科技、宝丰能源等。

3）资本开支及油价上行推动石化景气：东方盛虹、卫星石化、金能科技。

4）细分子行业景气下的弹性标的：炭黑（黑猫股份）、尼龙66（神马股份）、染料（浙江龙盛）、农药（广信股份）、制冷剂（巨化股份）。

3、看好估值合理有持续成长性的偏消费、新材料标的：我们坚定看好成长股中具备消费属性的精细化工及新材料龙头：金禾实业（无糖添加剂龙头）、山东赫达（纤维素醚+人造肉）、国六产业链（艾可蓝、奥福环保）、可降解塑料（瑞丰高材、金发科技）、中旗股份（农药创新药）、新材料（万润股份、雅克科技、昊华科技、东材科技）。

风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期等。