华创证券-每周高频跟踪：油价明显回调，关注供地“两集中”的影响-210321

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通胀高频：本周大部分食品二级子项价格继续下行，鸡蛋价格小幅反弹。

除鸡蛋价格之外，主要食品二级子项价格快速下行，猪价、菜价回落幅度趋缓，3月食品项可能延续季节性回落，拖累CPI维持低位。

进出口高频：进口相关指标进一步攀升。

本周出口相关指标延续回落，降幅较上周略有收窄，3月至今同比维持在100%以上水平，出口景气度仍相对较高；进口指标继续大幅攀升，量价共同驱动下，3月的进口同比表现可能较强。

工业高频：煤炭价格继续反弹，铜价涨幅略有扩大。

各地电厂日耗煤高于往年同期，工业生产需求偏强，同时晋陕蒙等主产区供应预期下滑，支撑煤价继续反弹；钢铁库存进一步回落，钢价继续上行；玻璃价格延续上涨，维持在同期水平之上；主要有色品种价格环比转为上涨。

投资高频：水泥价格延续季节性回落，拿地数据环比下降。

当前北方市场仍处于水泥需求淡季，华东地区阴雨天气增多，导致需求恢复亦短暂放缓。

本周受周边地区涨价的影响，安徽、江苏、上海等地部分厂商开始提价，厂家改善盈利的意愿较强；地产销售表现持续偏强，拿地数据环比回落，受前周基数影响，本周一线城市土地成交环比回升，二、三线则明显下降。

消费高频：汽车销售表现平稳，国际油价明显下跌。

3月次周汽车零售增速同比2019年增长2%，环比1月第四周降25%，批发表现好于零售端，显示厂商产销相对顺畅；本周美联储议息会议之后，通胀预期升温，带动美元走强，原油价格大幅回调。

投资策略：多数工业品价格延续上行，或带动PPI继续快速回升，3月生产和施工均进一步修复，工业表现或仍维持强势，外贸数据则可能延续向好，基本面难对债市形成利好。

后续伴随4月资金面的缺口放大，债市可能迎来调整窗口，短期内需持续关注地方债的供给压力。

风险提示：主要工业品价格持续快速上涨。