天风证券-酒店行业：RevPAR同比+238.5%，旅游需求释放助推酒店持续复苏-210321

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疫苗推进+经济复苏+政策松绑，酒店需求持续恢复确定性强，把握行业景气度上行周期。

国内外疫苗持续接种疫情逐渐控制，全球处于研发中的疫苗超过200种，其中已有10种疫苗通过第三阶段临床试验并获得承认。

中国疫苗接种剂量位于全球第二，美国排名第一，印度第三；英国疫苗接种比例达到40.5%，美国为33.8%，中国为4.5%。

经济呈现持续复苏，中国消费已经强势复苏。

1-2月社零数据发布，社零总额同比增长33.8%，较2019年同期增长6.4%。

国内旅游政策限制松绑，不再设置75%的接待人数比例。

随着清明五一小长假的临近，旅游需求持续释放，预计酒店板块景气度将得到提振。

清明五一小长假临近，旅游热度不断上升，航空酒店预定量显著增长。

清明节调休后共放假3天（4/3-4/5），五一共放假5天（5/1-5/5）。

预定平台数据显示，清明假期国内机票预定量已接近2019年同期水平，酒店预订量增长明显，同比增长4.5倍；五一期间的酒店预定量较2019年增长53%。

全国酒店需求同比大幅提升，Occ作为先行指标同比大幅提升，ADR同比涨幅略低，RevPAR同比+238.5%。

2021年2月中国大陆酒店需求增速为233.9%，酒店供给增速11.0%。

RevPAR为145.86元（同比+238.5%，环比-9.9%，环比下滑系2月为春节淡季且二次疫情爆发后出行管控力度较严），ADR为417.82元/间・夜（同比+12.5%，环比9.4%），Occ为34.9%（同比+23.3pct，环比-7.5pct）。

2021年1-2月累计RevPAR为154.62元（同比+20.7%），ADR为396.83元/间・夜（同比-8.2%），Occ为39.0%（同比+9.3pct）。

三大酒店集团持续复苏，RevPAR同比+159.5%，中高端酒店房价快速回升RevPAR恢复优于经济型。

12月RevPAR为78.63元（同比+159.5%，环比-29.1%），ADR为191.62元/间・夜（同比-10.8%，环比-6.0%），Occ为41.0%（同比+26.9pct，环比-13.4pct）。

2月份中高端酒店ADR恢复程度高于经济型酒店，三线城市恢复度最优。

其中，一线城市中高端和三线城市中高端表现较优，RevPAR同比分别为+220.7%、271.9%。

风险提示：旅游市场不及预期，秋冬疫情再度局部爆发，国内外宏观经济增速不及预期。