西部证券-传媒行业周报：Google Play抽佣比例降低，横店影视受疫情影响收入下滑-210321

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GooglePlay开发者前100万美元收入的抽佣比例降低至15%。

近日谷歌宣布将开发者每年在GooglePlay应用商店中前100万美元收入的佣金费率降低至15%；开发者收入突破100万美元之后，将恢复30%的抽佣比例；该计划将于2021年7月1日开始实行。

去年AppStore的“小型开发者计划”只适用于年收入低于100万美元的开发者，而GooglePlay的这一佣金调整计划面向所有开发者，包括那些收入数百万美元的开发者。

事实上，苹果和谷歌的出发点是相同的：帮助其应用商店的开发者降低开支，推动开发者团队或者企业扩大规模、招揽人才并快速发展等。

这一规则改变对头部游戏厂商影响不大，但渠道与开发商的分成仍然引起较大关注。

中国游戏发行成本高于其他国家，多家安卓渠道分成比例为50%。

去年大热游戏《原神》仅通过官方和TapTap两端渠道发售，仍然在全球范围获得巨大成功。

我们认为，随着游戏精品化趋势进一步加深，具备研发实力的头部厂商将获取更大的市场份额，与渠道的议价权也将随之增强，建议关注网易（9999.HK）、完美世界（002624.SZ）和吉比特（603444.SH）。

横店影视（603103.SH）2020年收入受疫情影响大幅下滑，看好未来产业链协同一体化。

公司2020年实现营业收入约9.90亿元，同比下滑66.27%；归属于母公司净亏损4.81亿元。

受疫情影响营收下滑，公司2020年票房收入8.1亿元，同比下降67.6%，其中资产联结型影院票房收入6.97亿元，市场份额为3.75%，在全国影院投资公司中排名第3。

受疫情影响，影院扩张速度放缓，公司2020年净增5家影院，净增银幕51块。

截至2020年年底，公司共有375家资产联结型影院，银幕2363块。

观众的观影需求仍然旺盛，2021年春节档票房78亿，创历史新高。

行业供给开始出清，疫情加速了部分经营不善的影院退出行业。

横店影视作为龙头之一，经营效率高于行业平均水平，抵御风险能力更强，通过“内生+外延”的方式增长，市占率有望得到提升。

公司并购横店影视制作及横店影业，未来将推进“影院综合体”的建设和影视产业战略布局，构建影视产业生态圈，我们看好公司产业链协同一体化的布局。

建议继续关注横店影视。

●一周行业表现：上证综指下滑1.40%，深证综指下滑1.14%，传媒（申万）收于675.33点，下滑1.58%，跑输上证综指0.18个百分点。

从行业内部来看，影视指数上涨2.63%，动漫指数上涨2.70%，游戏指数下滑6.01%，出版指数上涨1.03%，广播电视指数上涨0.40%，广告营销指数下滑0.30%。

风险提示：票房不及预期，竞争加剧，流水增长不及预期，政策风险。