光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：10月服装化妆品零售环比9月现改善-211121

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10月服装与化妆品社零数据：2021年10月社会消费品零售总额同比增长4.9%，相较9月同比增速提升0.5PCT，1~10月累计同比增14.9%。

其中，服装零售额维持单月环比改善态势，10月同比下滑3.3%，较9月降幅环比收窄1.5PCT，1~10月累计同比增17.4%；化妆品零售额增速回升，10月同比增长7.2%，相较9月环比提升3.3PCT，1~10月累计同比增16.7%。

2021首届全球医美前沿产业大会总结：11月18日2021首届全球医美前沿产业大会召开，会上多位专业人士分享。

华熙生物首席医学官金银珠：公司今年推出的润致填充塑形系列包含不同型号的产品，各产品有不同的物理特性和黏弹性，可以满足不同的面部需求；爱美客市场总监许哲：爱美客产品品牌包括玻尿酸板块、活性板块、再生板块、骨性板块，实现全层次全功能覆盖；四环医药旗下北京渼颜空间市场总监张燕：乐提葆定位年轻人的第一支进口轻奢肉毒，目前乐提葆已覆盖2300多家医院（目标为3000多家医院）、铺货几十万支。

行情回顾：纺织服装板块：上周（2021年11月15日~11月19日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为+0.60%、+0.32%、+0.03%，纺织服装板块上涨3.01%，位列28个申万一级行业的第2位；其中纺织制造板块上涨4.74%、服装家纺板块上涨2.12%。

过去一个月（2021年10月20日~11月19日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-0.91%、+1.74%、-0.66%，纺织服装板块上涨1.32%，位列28个申万一级行业的第11位。

化妆品与医美板块：上周化妆品板块上涨2.12%，跑赢沪深300指数2.09PCT。

过去一个月化妆品板块上涨1.45%，跑赢沪深300指数2.11PCT。

上周医美板块下跌0.84%，跑输沪深300指数0.87PCT。

过去一个月医美板块下跌12.56%，跑输沪深300指数11.90PCT。

行业新闻：瑞士运动品牌On2021年Q3净销售额同比增68%；维密公司2021年Q3净销售额同比增7%；Coach集团在截至10月2日的2022财年第一季度中国内地销售较疫情前2020财年增65%；逸仙电商2021年Q3营收同比增长6%；欧舒丹收购身体护肤品牌SoldeJaneiro；巴黎欧莱雅官方微博两次发布声明对双11面膜差价作出回应；水光针拟按III类医疗器械监管。

投资建议：纺织服装行业：冬季来临，全国各地迎来新一轮降温，关注冬装销售情况。

双十一大盘需求较疲软，服装部分品牌表现突出，另外国潮趋势仍有延续，国内运动品牌表现亮眼。

纺织板块越南疫情担忧逐步消除，头部制造商长期增长持续性佳。

我们继续推荐：1）目前估值合理的安踏体育、李宁、太平鸟、比音勒芬，冷冬受益明显的波司登、罗莱生活等；2）纺织制造推荐申洲国际、华利集团。

化妆品行业：维持前期观点，双十一表现来看，虽然国际品牌仍然在大促中占领主要席位，但部分产品力强的国产品牌正在崛起中，以产品促品牌力提升的路径我们认为仍然有效。

我们继续推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化，医美行业：行业仍处发展早期，景气度高但规范化程度仍待提升，短期医美水光针类监管继续趋严，规范行业发展，长期有利于医美消费回归理性、行业健康发展，从而利好正规产品/机构的持续发展和份额提升，建议关注爱美客、华熙生物。

风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品、医美等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。