东兴证券-农林牧渔行业周观点：《兽用生物制品经营管理办法》修订，动保市场化进程持续推进-210321

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报告摘要：本周农业农村部发布了新修订的《兽用生物制品经营管理办法》。

新《办法》为配合“先打后补”政策实施，优化了经营机制。

新《办法》允许兽用生物制品经营企业经营国家强制免疫用生物制品，实现与非国家强制免疫用生物制品相同的销售管理方式，并开放了多层级的经销机制，从机制上为养殖场户就近购买所需的兽用生物制品扫除了障碍。

新《办法》增加冷链贮存运输和追溯管理要求。

新《办法》规定，兽用生物制品生产、经营企业冷链贮存、运输全过程应当处于规定的贮藏温度环境下。

兽用生物制品生产、经营企业以及承担国家强制免疫用生物制品政府采购、分发任务的单位，应当按照兽药产品追溯要求上传追溯数据至国家兽药追溯系统。

新《办法》的修订是为了2022年全面推行“先打后补”政策理顺机制，动保行业市场化进程的趋势正在逐步兑现。

而新增的冷链贮存运输和追溯要求也对产品质量安全提出了更高的要求。

我们认为，具备产品力优势和市场苗推广经验的企业将在动保行业市场化趋势中充分受益，持续看好生物股份、科前生物。

市场回顾：本周农林牧渔各子行业周涨跌幅依次为：渔业+3.54%、林业+1.32%、农业综合+1.17%、种植业+0.21、动物保健-0.51%、农产品加工-2.27%、畜禽养殖-2.29%、饲料-2.38%。

本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：*ST东凌+15.79%、神农科技+14.53%、广东甘化+14.43%、中水渔业+14.24%、瀚叶股份+12.75%。

重点追踪：1、溢多利公告向激励对象授予2021年限制性股票事件：3月17日，公司公告了向激励对象首次授予2021年限制性股票，向符合首次授予条件的86名激励对象首次授予限制性股票692万股。

点评：公司2021年限制性股票激励计划顺利实施，计划中明确了公司层面的业绩考核目标为2021-2023年较2019年业绩增长率分别为60%/115%/180%。

我们认为随着饲料禁抗政策的全面实施，公司在替抗产品的布局优势持续兑现。

随着下游生猪产能逐步恢复，公司业绩有望实现持续较高增长。

本次激励计划的实施将极大刺激员工积极性，助力公司业绩目标顺利实现，不断向前发展。

风险提示：生猪产能恢复不及预期，禁抗政策力度不及预期等重点推荐：【重点推荐】生物股份、科前生物、海大集团、大北农、隆平高科【建议关注】中宠股份、佩蒂股份、溢多利、温氏股份、正邦科技风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。