中邮证券-晨会纪要-210322

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宏观研究海外加息潮开启！近日，多国央行先后公布利率决议。

美、英、日等主要发达经济体继续维持超低利率水平不变，但巴西、土耳其等新兴市场经济体则率先加息。

尽管此时加息将导致经济部门融资条件过早收紧，不利于经济复苏。

但为防止资本外流、遏制本币贬值和高通胀，巴西、土耳其、俄罗斯三大央行不得不意外宣布加息。

主要发达经济体选择维持超宽松的货币政策，一方面因为疫情持续导致复苏步伐放缓，经济前景仍面临不确定性；另一方面也因为目前通胀水平仍然较低。

在发达经济体普遍采取超宽松货币政策的背景下，国际资本市场流动性泛滥，投资者通胀预期增强，纷纷抛售美国长期国债等债券，导致其价格下跌、收益率上扬，进而造成全球金融市场波动加剧。

美债收益率继续上行可能会引起全球市场资本流动逆转和汇率剧烈波动，导致受疫情严重冲击、公共财政状况较差的新兴市场经济体面临资金外流、债务违约等风险。

针对国外的加息，易纲表示，我们有较大的货币政策调控空间。

中国货币政策始终保持在正常区间，工具手段充足，利率水平适中。

我们需要珍惜和用好正常的货币政策空间，保持政策的连续性、稳定性和可持续性。

利息提高后意味着无风险利率上升，可能部分钱就会流出股市，那么无疑对股市基金等权益类投资形成利空了。

现在还没有办法确定我们国家未来如何应对全球的加息，目前从我们国内的情况看，跟其他加息的国家最大的不同在于，我们的物价现在保持得很平稳，经济也很有序，暂时看不到物价的非理性上涨，所以货币政策跟随其他国家那样加息的概率暂时是不存在的。