中信证券-休闲服务行业周报：清明假期客流人次或恢复至2019年约9成-210322

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本周旅游服务、景区、酒店等旅游板块均呈上涨，政策面上，文旅部通知低风险地区剧院等演出场所接待人数放开统一限制，景区接待上限则根据当地疫情防控形势确定，不搞“一刀切”。

我们认为，疫情防控有效叠加疫苗覆盖加大，今年餐饮旅游行业基本面边际反弹十分明确，根据携程数据测算，2021年清明节出游人次有望恢复至2019年的约9成，五一假期为5天连假有望继续推动国内游恢复进程。

市场表现：本周中信休闲服务行业跑赢上证1.94pcts（+0.54%VS-1.40%），A股休闲板块涨幅前三：腾邦国际（+15.50%）、大东海A（+14.59%）、华天酒店（+12.04%）；后三：大连圣亚（-8.39%）、中国中免（-0.92%）、黄山旅游（-0.44%）。

港股涨幅前三为：复星旅游文化（+11.25%）、海昌海洋公园（+8.62%）、同程艺龙（+8.24%）；后三为：呷哺呷哺（-4.44%）、海底捞（-3.04%）、人瑞人才（-2.41%）。

本周关注：文旅部通知称疫情低风险地区，对剧院等演出场所、上网服务场所、娱乐场所接待消费者人数比例不再做统一限制，旅游景区游客接待上限由各省（区、市）党委、政府根据当地疫情防控形势确定，不搞“一刀切”。

携程数据显示，截至3月16日，通过携程预订清明节假期景区门票的人次相较2019年增长10%左右，预计今年清明节出游人次将达1亿人次，2019年清明节接待游客为1.12亿人次，则据此计算将恢复至2019年的约9成。

另据飞猪数据显示，清明节拼假回家的“补偿式返乡”人群激增。

从结构上来看，携程数据显示，清明假期预计50%以上的游客选择周边游、短途近郊游，租车订单相较2019年增长超100%，而从酒店异地订单占比提升也可看出，跨省游需求也将有较好恢复。

行业动态：旅游数据分析公司ForwardKeys近日预测，中国出境游市场将在未来5年内基本恢复到疫情前的水平。

ForwardKeys认为，2021年中国出境游只能恢复到2019年水平的25%，到2026年将恢复到2019年水平的98%，随后中国出境游市场将超越2019年的水平，并在2030年达到2019年水平的1.5倍以上。

36氪从多个信源处了解到，滴滴可能在2021年第二季度交表、三季度在港交所完成上市。

风险因素：疫情持续时间、影响地域或程度超预期，疫情对经济的冲击超出预期进而消费恢复慢于预期，政策支持力度低于预期，消费回流低于预期等。

投资观点：本周旅游服务、景区、酒店等旅游板块均呈上涨，政策面上，文旅部通知低风险地区剧院等演出场所接待人数放开统一限制，景区接待上限则根据当地疫情防控形势确定，不搞“一刀切”。

我们认为，疫情防控有效叠加疫苗覆盖加大，今年餐饮旅游行业基本面边际反弹十分明确，根据携程数据测算，今年清明节出游人次有望恢复至2019年的约9成，五一假期为5天连假有望继续推动国内游恢复进程。

个股选择受益消费回流的高景气免税龙头（中国中免），持续配置餐饮、本地生活领域相关标的（美团-W、海底捞、九毛九等）。

同时布局出行景气修复机会：头部连锁酒店品牌（华住酒店、锦江酒店、首旅酒店）、休闲游代表标的（宋城演艺、中青旅）、以及博彩板块。