国元证券-宏观流动性周报第二十一期：美债利率再上行，国内市场渐脱敏-210320

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热点回顾市场回顾截至3月19日，过去一周央行公开市场净投放0元，MLF等量续作1000亿元，逆回购投放连续两周完全对冲。

央行MLF操作“量平价稳”，利率连续12个月“按兵不动”。

银行间市场资金面总体宽松，资金利率稍有回升，同业存单发行利率平稳。

相较于一周前，10年期国债收益率下降2BP至3.24%；10年期国开债收益率下降2BP至3.64%。

美联储维持宽松表态，缓解了市场对于收紧预期的恐慌，10年期美债利率进一步走高，中美利差收窄但维持相对高位，国内债市对美债收益率上行反应平淡，国内股市焦点转向中美战略谈话。

后续建议关注海外疫情进展、通胀预期和内外经济复苏节奏。

政策关注3月18日，美联储维持宽松政策不变，鲍威尔重申通胀升温只是暂时现象，无需就美债收益率上涨采取行动。

3月19日，中美高层战略谈话气氛紧张。

3月20日，易纲：用好正常货币政策空间，推动绿色金融发展。

3月20日，易会满：部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对这种现象我不作评价，但对照新发展格局，建议大家做些思考。

经济数据1-2月规模以上工业增加值累计同比大幅增长35.1%，两年平均增长8.1%。

1-2月社零当月同比增速为33.8%，两年平均增长3.2%，超出市场预期。

1-2月全国固定资产投资累计同比增长35%，两年平均增速为1.7%，固定资产投资维持稳定增长。

1-2月全国一般公共预算收入同比增长18.7%，支出同比增长10.5%，财政收支平稳。

前两月一般公共预算收入已完成全年预算数字的21%，进度较快。

风险提示海外疫情超预期，货币政策不及预期，经济复苏不及预期，输入性通胀压力增大。