天风证券-平治信息-300571-业绩持续快速成长，订单充足，定增完善5G端到端布局-210322

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事件公司发布2020年业绩预告及多个项目中标公告。

2020年公司预计实现归母净利润2.2-3.0亿元，同比增长3.4%-41.1%；扣非净利润2.1-2.9亿元，同比增长3.3%-41.9%。

子公司深圳兆能近期收到多个运营商合同订单：1、2020年12月12日中标中移（杭州）可视门铃订单，合同金额上限5000万元；2、2021年2月18日中标中移动20-21年GPON-双频WiFi5智能家庭网关份额17.39%，预估金额7.67亿元，预估最高增加50%扩展规模；3、2021年2月23日中标中移动福建公司2021年EGPON双模智能家庭网关40%份额，预估金额2000万元；4、2021年3月12日中标中移物联企业级AP产品，框架合同不含税金额上限3732万元，含税金额上限4217万元；5、2021年3月15日中标中移物联Wi-Fi6千兆双频路由器，框架合同不含税金额上限5313万元，含税金额上限6004万元；6、2021年3月15日中标中移动2020-2021年GPON-双频WiFi6智能家庭网关，中标份额22.58%，预估金额不含税3.79亿元，预估最高增加50%扩展规模。

我们点评如下：数字阅读业务运营商+互联网共同推广；智慧家庭业务订单充足，有望持续高速发展。

公司耕耘数字阅读业务多年，不断加大内容和渠道的投入，加快作品IP全版权运作，构建泛娱乐新生态。

20年11月与联通沃阅读签署战略合作协议，除了内容、渠道上的深入合作外，重点推进5G短消息的合作，推广基于移动阅读及周边能力的深度服务。

公司全资子公司深圳兆能在智慧家庭领域产品线全面，在手订单充足，在运营商等市场有较强竞争力，有望对公司业绩带来持续拉动。

推动定增强化通信领域布局，覆盖5G基站天线、小基站；5G及云计算数据中心承载网相关的光模块、SPN、OTN等设备；网络安全相关软件产品等，实现5G和数据中心软硬件端到端产品布局。

公司拟定增融资9亿元，补足5G整体产品解决方案，进一步强化公司在电信和数据中心市场的产品竞争力。

募投项目中，接入网核心设备项目主要通过建设基站天线和小基站的生产线，提高公司接入网核心设备的产业化能力和规模生产能力。

新一代承载网产品项目聚焦IDC和5G需求通过在基础设施及软硬件的投入，建设半有源波分、SPN、OTN等承载网网前传及回传设备的生产线。

智能云安全项目主要针对5G、工业互联网等信息技术网络安全产品的研发和部署。

随着定增项目的持续推进，有望进一步强化公司在通信硬件等领域的布局，与兆能良好的发展态势形成协同效应，推动公司长期成长。

投资建议和盈利预测公司在移动阅读领域积淀深厚，基于IP衍生拓展泛娱乐生态，传媒板块有望稳定成长。

通信领域布局持续完善，子公司深圳兆能积极布局智慧家庭以及5G通信市场，拟定增进一步完善公司在5G通信和云计算市场软硬件端到端产品布局，协同性有望持续显现，强化公司整体盈利能力。

由于公司整体毛利率变动及费用投入较预期更高，预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.75、3.13、3.52亿元，对应21年13倍市盈率，重申“买入”评级。

风险提示：技术研发风险、定增项目进展慢于预期、行业需求不及预期、业绩预告为初步测算结果、中标框架合同实际执行金额以订单为准。