国开证券-医药行业点评报告：2月血制品行业批签发数据点评-210322

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日前，2021年2月血制品批签发数据基本公布完毕。

2月，我国血制品新增批签发618.1万瓶，同比下滑48%，环比下滑12%。

前2月，血制品共实现批签发1319.8万瓶，同比下滑32%。

重点品种静丙、人血白蛋白、人凝血酶原复合物、人纤维蛋白原批签发量同比都有较大幅度下降人血白蛋白2月份批签发286.2万瓶，同比下滑58%。

其中进口白蛋白批签发172.9万瓶（-63%），国产白蛋白批签发113.2万瓶（-47.5%）。

前2月，进口白蛋白的批签发量持续降低，合计共批签发434.4万支，下降44%。

我们认为进口白蛋白批签发量的走势值得重点关注。

由于去年海外疫情的持续，进口白蛋白的供给偏紧有望在今年陆续传导给国内。

若进口白蛋白持续供给紧张，国内白蛋白价格存有一定的上涨空间。

静丙方面，2月份共批签发静丙65.95万瓶，同比下滑-67%。

前2月静丙共批签发170.8万瓶，同比下滑-47%。

除泰邦生物外，几大血制品上市公司静丙批签发量都有一定下降。

特免方面，2月狂免、破免及乙免分别批签发169.3万瓶（+19%）、45.7万瓶（-10%）及10.1万瓶（+7%）。

因子类产品方面，2月人凝血因子(Ⅷ)、纤原及人凝血酶原复合物分别批签发12.1万瓶（+123%）、7.9万瓶（-37%）和6.3万瓶（-49%）。

前2月，人凝血因子(Ⅷ)、纤原及人凝血酶原复合物分别批签发19.1万瓶（-56%）、18.1万瓶（-8%）和11万瓶（-40%）。

虽2月人凝血因子(Ⅷ)1月批签发量同比大幅提升，但前2月批签发量仍同比下滑超过50%。

从上市公司看，天坛生物白蛋白批签发量前2月同比增长27%，静丙、狂免批签发量同比分别下滑11%和31%。

华兰生物前2月人血白蛋白、静丙的批签发量下降较多，同比下滑-76%和-67%。

双林生物前2月除静丙批签发量有个位数下滑外，其余品种批签发量均有一定增长。

前2月博雅生物白蛋白批签发量和纤原批签发量分别同比增长26%和91%。

上海莱士2月除狂免和破免批签发量同比增长外，其余品种均有一定程度下滑。

卫光生物2月仅白蛋白、狂免和纤原实现批签发，均呈现一定程度下滑。

整体看，我国血制品批签发量在今年前2月呈现较明显的下降，有春节放假及高基数等多重影响。

我们认为行业需求稳定增长，在血浆资源供给偏紧及行业多年去库存背景下，供需关系演变值得重点关注，特别是今年以来进口白蛋白批签发量下滑较为明显。

建议逢低关注以天坛生物、华兰生物为代表的行业龙头。

风险提示：疫情影响超预期；行业监管政策进一步收紧；医保政策压力；行业事件性负面冲击；上市公司业绩增长低于预期；国内外经济形势持续恶化风险；国内外市场整体系统性风险。