华龙期货-铝周报：高开工、强需求导致铝价偏强运行-210322

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内容提要沪铝维持偏强运行，外盘LME铝再创新高，维持强势运行。

供给方面，铝土矿价格有所上涨，氧化铝价格平稳，氧化铝产能开工率小幅上涨至85.39%，据国家统计局数据，1-2月，中国氧化铝产量为1,264.3万吨，较去年同期增加14.8%，电解铝产量为645.2万吨，累计同比增加8.4%，截至2月底，我国电解铝企业算数平均生产成本13333.20元/吨，截至2月，全国电解铝建成产能规模4320万吨/年，1-2月，中国新增22万吨铝产能，产能开工率93.9%，处于历史高位。

在铝价处于近三年高位的情况下，冶炼企业的利润水平较为丰厚，后续产量增长的确定性依旧较强，但产能增长有限。

据SMM数据统计，2月铝型材企业开工率在32.69%，环比1月下降17.58%，同比上升4.07%，终端需求方面，1―2月份，商品零售额同比增长30.7%，与2019年1―2月份相比,增长7.7%，两年平均增速为3.8%，地产、家电、汽车数据表现较好，1―2月份，商品房销售面积17363万平方米，同比增长1.05倍；比2019年1―2月份增长23.1%，房屋竣工面积13525万平方米，增长40.4%，据中汽协数据，2月中国汽车产销分别完成150.3万辆和145.5万辆，同比分别增长4.2倍和3.6倍，1-2月，汽车产销分别完成389.0万辆和395.8万辆，同比分别增长88.9%和76.2%。

与2019年数据相比，增长2.9%和2.7%，中期需求相对乐观，主要逻辑为宏观持续宽松、海外经济恢复、房地产竣工数据同比增长以及汽车产业的持续好转将引致铝需求持续向好。

国内电解铝社会库存有所增加，但总体处于较低位置，铝价在需求较好及主动升库存支撑下或将保持高位偏强运行。

技术面上，AL2105合约短期上涨压力较大，中期趋势关注20日均线，此线之上中期高位震荡偏强概率较大，不轻易认为趋势反转，若跌破20日均线则中期调整概率较大。