山西证券-山证策略·A股行业比较周报-210322

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本周行业配置：超配：有色、化工、钢铁、水电、电力新能源、公用、机械、大金融、建材、航空标配：轻工、医药、通信、建筑、煤炭、汽车、农业、传媒、电子、食品饮料、家电低配：计算机、教育、地产行业配置上周表现：上周组合绝对回报-0.54%，相对沪深300上涨2.17%，有色、钢铁强势支撑组合。

估值：沪深300IAPE在70分位得到支撑，沪深300PB在40分位至50分位处震荡。

上证IAPE在60分位反弹，上证PB跌回至前期平台，位于20分位上方。

上证50IAPE跌破80分位，PB在50分位范围企稳。

创业板IAPE下跌直逼80分位。

货币&利率：国内流动性整体稳定，但美债利率快速上行恐对高估值板块形成打压上游：疫情反扑多国封锁下，4月原油价格存在不确定性。

煤炭产地价格涨跌互现，整体持续反弹。

碳中和背景下限制产能投放，铝价上行再添动力。

中游：唐山进一步发布钢铁企业限产减排措施，全年限产或将持续。

碳中和、碳达峰催化下，水泥行业集中度有望加速提升。

新能源政策频出，大力扶持产业发展基调不变。

“碳达峰、碳中和”下高能耗行业首先，生物基材料相关行业迎来机会。

夏秋航季即将开启，国内航运全面恢复。

新能源政策频出，大力扶持产业发展将集中在近五年。

全国碳市场建设加速，交易市场拟6月底前上线，光伏装机有望加速。

下游：乘用车销量增速相对放缓，车联网产业标准体系促产业良性发展。

315促销+以旧换新活动推出，鼓励消费者淘汰旧家电。

1―2月份社会消费品零售总额69737亿元，同比增长33.8%。

把握回调机会，关注创新与高景气细分领域。

本周生猪价格延续走弱，后期猪价预计深度调整为主。

农产品价格小幅下降，中国种子大会推动种业发展。

国家统计局数据公布，1-2月烟酒类零售总额同比上涨43.9%TMT：电子：中美半导体产业技术和贸易限制工作组成立。

DRAM价格进入上涨周期，预计二季度合约价格涨幅13%-18%。

计算机：网络安全、医疗IT处于估值低位，看好未来产业表现。

传媒：在线教育专业委员会成立，行业加强监管管理。

风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险，行业景气度不达预期风险。