国盛证券-朝闻国盛-210323

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【建筑装饰】低估值央企性价比突显，供给侧逻辑驱动价值重估-20210322何亚轩S0680518030004heyaxuan@gszq.com程龙戈S0680518010003chenglongge@gszq.com廖文强S0680519070003liaowenqiang@gszq.com夏天S0680518010001xiatian@gszq.com十四五规划纲要对于固定资产投资提出“优化投资结构，提高投资效率，保持投资合理增长”要求，随着国内城镇化进入中后期，未来建筑行业的投资逻辑在于产业的转型升级与行业格局变化。

对于大型建筑央企来说，预计未来主要机会来自行业供给端：一方面，近年来反腐、营改增、金融监管、原材料价格波动、疫情冲击等因素促行业集中度持续提升；另一方面，“碳中和”、装配式建筑、项目综合化等趋势将加速央企龙头市占率提升。

重点推荐低估值建筑蓝筹中国建筑、中国化学、中国中冶、中国中铁、中国铁建、中国交建，关注中国电建、葛洲坝等。

风险提示：融资政策收紧风险、房地产调控风险、项目执行进度不达预期风险、监管政策变化风险。