东方证券-新能源汽车产业链行业周报（3月第3周）：需求驱动，中游锂电材料盈利走向复苏-210322

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本周看点大众汽车：“PowerDay”打响电池成本战3月15日，大众汽车召开首届“PowerDay”，公布未来十年在电池与充电技术方面的发展规划，主要涉及扩大电池产能、降低电池成本、布局智能化技术的标准电芯、完善各种类动力电池技术布局、加强充电桩建设五个方面。

吉利科技：300亿元加码动力电池项目吉利集团300亿元42GWh动力电池项目将落户江西赣州，其中一期12GWh项目投资85亿元，后续30GWh项目投资215亿元。

利元亨：锂电池制造装备企业科创板IPO成功过会广东利元亨智能装备股份有限公司科创板IPO成功过会，公司主要从事智能制造装备的研发、生产及销售，是国内锂电池制造装备行业领先企业之一。

松下：出售两座消费电池工厂加码动力电池松下宣布将波兰和比利时的消费电池生产厂和一个销售部门出售给Aurelius集团，以加码动力电池业务。

弗迪电池：筹建欧洲工厂，迈出海外建厂第一步欣旺达：2020年营收297亿元，yoy+17.6%；归母净利润8亿元，yoy+6.8%璞泰来：2020年营收53亿元，yoy+10%；归母净利润6.7亿元，yoy+2.54%恩捷股份：2020年营收43亿元，yoy+35.6%；归母净利润11亿元，yoy+31%锂电材料价格钴产品：电解钴（39.85万元/吨，-7.06%）；四氧化三钴（35.50万元/吨，-5.33%）；硫酸钴（8.85万元/吨，-9.69%）。

锂镍产品：金属锂（56.5万元/吨，+1.80%）；碳酸锂（8.45万元/吨，+1.20%），氢氧化锂（6.70万元/吨，0%）；镍金属（12.26万元/吨，-0.16%），硫酸镍（3.63万元/吨，-0.68%）。

中游电池材料：三元正极（523动力型16.55万元/吨，-0.60%；622单晶型18.45万元/吨，-0.54%；811单晶型20.65万元/吨，-0.48%）；磷酸铁锂（4.75万元/吨，+2.15%）；负极（0%）；隔膜（0%）；电解液（三元圆柱5.85万元/吨，+13.59%；六氟磷酸锂：20万元/吨，0%）。

投资建议与投资标的受镍钴金属价格回落影响，本周三元正极材料价格略微下滑，但下滑幅度远低于钴镍价格波动，体现了需求拉动的正极材料议价能力提升，三元正极的加工费提高，根据容百科技一季度业绩预告，公司三元正极平均加工费用高达1.15万元/吨。

我们预计在下游高需求拉动下，中游材料企业的盈利增速将超预期，例如隔膜行业的需求持续火爆，但因为固态电池冲击情绪，扩产放缓，涨价预期强烈，我们继续看好中游各环节核心标的容百科技(688005，买入)、恩捷股份(002812，增持)、中科电气(300035，买入)、新宙邦(300037，增持)。

风险提示补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。