国盛证券-医药生物行业创新药周报：百创新药济世惠民，内生外延构建研发帝国-211121

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2021年11月16日，中国证监会发布公告批准百济神州有限公司科创板IPO注册，拟募资金额达200亿之巨。

百济神州将成为全球首家在纳斯达克、港交所和上交所三地上市的生物科技企业，本次IPO的募资规模或将刷新科创板开板以来，生物科技企业募资额的最高纪录。

截至11月16日收盘，百济神州港股报收232港元/股，美股报收382.37美元/ADS，总市值约合2300亿人民币。

本周周报，我们通过31张图表解析百济神州的研发帝国。

10年间，百济神州总计融资规模已逾100亿美元。

极具科研经验的领导者、丰厚的资本加持使百济神州在研发投入方面一骑绝尘，纵深打造具FIC或BIC潜力的创新产品。

公司产品呈现浪潮式发展：首潮产品替雷利珠单抗（PD-1）、泽布替尼（BTK）、帕米帕利（PARP）已相继获批；次潮涵盖进度靠前的免疫检查点抑制剂、同类最佳小分子创新药物；创新平台引发新一代产品浪潮，囊括CDAC、双/三特异性抗体、ADC、细胞因子前药、基因细胞疗法等创新分子形式药物。

未来10年，百济神州将迎来更多创新突破：技术/平台多元化发展，创新引擎带来更多收获；临床开发加速，积极探索产品联合模式；继续坚持“去CRO化“临床开发模式，真正建立全球化大规模自主研发能力，延续成本和速度优势。

同时，百济神州积极推行Licensein/out，通过扩大合作寻求长远发展。

与新基、安进、诺华的先后合作更使百济神州在BD方面名声大噪。

携手新基使百济神州提早建立自有肿瘤免疫销售团队，为自研产品的商业化作好准备；联合安进极大地丰富了产品管线，有利于既有产品的多元应用和长远发展；诺华的资本加持帮助替雷利珠单抗出海，百济神州国际化再增动力。

医药板块创新药个股行情回顾：本周沪深医药创新药板块涨跌幅排名前5的为舒泰神、键凯科技、君实生物-U、复星医药、科兴制药。

后5的为信立泰、泽璟制药-U、艾力斯-U、苑东生物、罗欣药业。

本周港股医药创新药板块涨跌幅排名前5的为腾盛博药-B、和铂医药-B、先声药业、康诺亚-B、康方生物-B。

后5的为云顶新耀-B、药明巨诺-B、三生制药、沛嘉医疗-B、翰森制药。

本周IPO：诺唯赞生物——关注新冠疫情防控，实现跨越式发展创新药行业中长期观点：近几年，政策刺激下资本涌入，国内迎来创新大风口。

我国的创新市场有较强的政策属性，2017年10月8日，两办联合印发《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，开启了第一波创新浪潮。

叠加药品注册管理办法修订、药品谈判、医保动态调整机制等出台，从政策顶层设计彻底解决了历史上由于研发资源有限、审评不规范&进度慢、招标效率低、入院难度高、医保对接难等造成的创新动力不足的问题。

在纲领性政策刺激之下，叠加近年科创板、注册制等推动，创新药赛道资本蜂拥，创新药企业融资加速，也引领了我国创新药投资进入大风口时代。

在良好的政策环境与资本推动下，国内创新崛起加速。

国产创新药陆续进入收获期，未来几年将看到更多重磅创新产品在国内陆续获批上市。

风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期。