方正中期期货-铅锌日报-210322

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周一日盘锌价上破前高达到22300元/吨附近，我们近期的报告始终强调220000-22300的压力位的关口，并且核心策略都是逢高沽空。

锌的基本面核心逻辑在于矿石的过紧，根据相关资讯来看至少在3月底前还没有改善，不过相对的是锌的全球性的矿石供过于求的确定性，以及地缘错配带来的矿石供需错配，在这种情况下锌价更应防范海外市场的矿石带来的边际宽松的增量带来的大幅下跌的风险，因而我们认为后续的利润主要来自于牛转熊的切换。

1、从有色板块整体来看，如果锌前期能跟着铜铝出现连续的冲高那么上破前高再继续上涨是良性的，表明共振行情下基本面也有对应的推涨动能，而不应该是现在铜铝都在持续的宽幅调整后锌自身发力，锌的工艺上看碳中和对于锌成本推涨也很有限，不过短线市场可能会炒作LME3月交割。

2、当下美债收益率飙涨、人民币汇率贬值窗口打开、全球股市调整的情况下市场的整体情绪不会特别乐观。

3、汇率变动伦锌并没有创下新高，因而对应的外盘压力依旧存在，换算成内盘上方的强阻力在22800元/吨附近。

操作策略：在债券收益率飙涨的情况下当心共同大幅回撤的风险，铜铝不共振的情况下锌走独立行情拉涨的概率并不大，这轮冲高可能将是今年最好的卖保机会，关注23000元/吨的保值机会。

对于铅来看15000元/吨上下空间都较大，属于最不好交易的点位，推荐离场观望。