首创证券-房地产行业周报：信贷强监管持续，房贷利率上行-210322

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核心观点国家统计局公布2021年前两月房地产行业运行数据，投资端势能不减，新开工增速弱于季节性，信贷放量支撑销售高增长，对于未来销售的判断，近期核心城市高频次的政策调控对市场情绪造成了一定扰动，同时考虑到加强个人信贷监管、严查经营贷、信用贷流入楼市等针对性较强的打压手段，前期成交热点城市势必承压，需求释放节奏预计将趋于理性，市场去化效率及房价上涨空间均将步入盘整的阶段。

贷款利率方面，房贷利率延续上行趋势，3月全国首套房平均贷款利率和二套房贷款平均利率均有上涨，环比分别上涨2bp和1bp。

近期核心城市在住房信贷管理方面持续加强，预计楼市资金环境收紧趋势仍将延续。

从中长期的视角，房地产市场的持续韧性有助于催化中长期行业悲观预期的逐步修复。

从估值层面，当前房地产板块估值已隐含了行业空间变小及盈利水平下降的预期，估值水平处于历史低位，建议投资者关注龙头地产公司万科A、保利地产、中国海外发展、碧桂园、华润置地、融创中国以及二线弹性品种新城控股、旭辉控股集团、阳光城、金科股份、中南建设。

风险提示疫情再次爆发对经济预期产生冲击房地产行业调控政策超预期收紧房地产销售及结算大幅低于预期，房价超预期下跌等。