华泰期货-畜牧周报：弱现实强预期，基差继续走弱-210320

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生猪：外购仔猪养殖持续亏损博亚和讯数据显示，本周全国外三元生猪均价为27.71元/公斤，环比下跌1.17%，同比下跌23.18%。

仔猪均价86.93元/kg，环比上涨0.17%，白条猪价格34.62元/公斤，环比下跌1.73%。

自繁出栏盈利1301.60元/头，环比下跌5.86%，同比下跌49.78%；外购养殖出栏盈利-99.19元/头，环比下跌85.82%，继续延续负利润。

本周猪价先涨后跌，周度延续环比下跌。

当前市场标猪供应偏紧，二次育肥介入增加，供应端趋于平稳，北方疫情对于出栏端影响逐渐消失。

消费淡季，终端需求依旧疲软，南方大猪走货缓慢，叠加跨省调运禁令趋严，北方大猪走货缓慢，价格明显承压。

我们预计三月份仍是现货消费淡季，整体当前市场缺乏利好消息提振，供需博弈，猪价或震荡偏弱调整。

期货方面，主力合约LH2109价格在28000-29000元/吨间窄幅波动，盘中有受到宏观影响出现较大波动，但整体上看区间呈缩窄趋势。

一方面是弱现实下，现货价格拖累；另一方面又面临未来两个月对于南方猪病的强预期影响，盘面犹豫不前，面临方向选择。

因此期现价差继续走弱。

面临市场的不确定性，我们认为单边仍有炒作空间，但多以日内炒作为主。

或是考虑到季节性消费的影响，可以在目前1200元/吨的价差下考虑09和11的正套。

策略：市场对于南方猪病的炒作仍有较强期待。

当前现货价格小幅波动对于盘面影响不大，需大幅上涨或下跌才能引起盘面趋势性行情。

短期南方复养还未见大规模猪病爆发情况，但随着时间临近雨季，期价或将迎来新的上涨。

本周保持中性观点，但需随时关注南方猪病影响。

风险提示：新冠疫情影响、冻品肉流通影响、非洲猪瘟疫情等。