方正证券-博瑞医药-688166-公司业绩延续50%以上高增长，产能投放和产品获批带来持续发展潜力-210322

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公司3月22日晚发布2020年年报，实现收入7.85亿元，同比增长56.09%，归母净利润1.70亿元，同比增长52.93%，扣非归母净利润1.57亿元，同比增长53.86%。

向全体股东每股分红0.084元（含税）。

公司业绩延续50%以上高增长符合预期。

公司作为高难度仿制药的原料药、制剂一体化企业，未来新产品陆续获批，新技术平台逐渐成熟，产品在全球更多市场上市以及产能逐渐扩张，预计公司将保持快速发展的良好势头。

我们看好公司业绩保持快速增长，维持“强烈推荐”投资评级。

公司各条产品线收入增长良好，具备持续放量潜力。

公司2020年抗真菌类、抗病毒类、免疫抑制类和其他类原料药产品分别实现收入2.52亿元、1.51亿元、0.72亿元和1.60亿元，同比分别增长23%、201%、69%和78%，均保持快速增长态势。

制剂类产品实现收入3617万元，取得良好开局。

技术转让或服务实现收入4701万元，同比下降41%，产品权益分成收入6624万元，同比增长76%。

预计2021年，随着米卡芬净在美国和日本专利到期后实现商业化放量，抗真菌类产品线有望进一步加快增长；磺达肝癸钠制剂在国内销量快速爬坡、奥司他韦制剂将在国内获批上市，将拉动制剂板块大幅增长，其他各个产品也有望稳步放量，预计全年仍有望实现接近50%收入增长。

公司技术研发成果持续落地，产品线逐渐丰厚，并进一步拓展吸入制剂技术平台。

2020年公司产品申报和获批进展顺利，为公司持续注入发展新动力。

国内卡泊芬净和米卡芬净钠2个制剂产品、卡泊芬净原料药陆续获批；奥司他韦干混悬剂、恩替卡韦片、阿加曲班注射液、注射用伏立康唑等4个制剂产品申报注册；注射用米卡芬净钠申报一致性评价；泊沙康唑等3个原料药申报注册。

海外市场上，公司恩替卡韦原料药获得欧洲CEP证书；向欧美日。