开源证券-国际医学-000516-公司信息更新报告：股权激励草案出台，核心医生激励充分，业绩兑现可期-210323

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股权激励草案出台，巩固核心优势，维持“买入”评级公司公告了2021年限制性股票激励草案：拟激励对象不超过571人（核心技术/业务人员获授的数量占本次授予限制性股票总数的76.36%），总量3529.9万股，占总股本的1.55%。

授予价格5.86元/股，考核年度为2021-2023年。

取2020年业绩预告区间中值，下调2020年收入至16.2（原值17.14）亿元，上调2020年归母净利润至0.56（原值0.24）亿元；考虑股权激励费用，下调2021-2022年归母净利润预期，预计2020-2022年归母净利润分别为0.56亿元、0.60（原值1.21）亿元、4.09（原值4.76）亿元，EPS分别为0.02、0.03、0.18元，当前股价对应P/E分别为483.0/454.6/66.3倍，医院产能释放空间大，维持“买入”评级。

股权激励草案对核心技术业务人员和高管团队激励充分2019年公司回购占总股本2.18%的股票，价格4.70-6.32元/股，拟用于实施股权激励计划；目前股权激励草案出台，对核心技术（业务）人员及其他管理骨干共不超过571人进行激励。

其中，核心技术（业务）人员主要为公司各医院的医疗专家等，获授的数量占本次授予限制性股票总数的76.36%，由此，公司对核心医生团队激励充分，有利于吸引和留存优秀医疗资源，从而提升医院口碑及患者认可度；草案也对公司董事长、副董事长、总裁、副总裁等公司核心高管团队激励充分，为公司医疗主业的跨越增长凝聚团队力量，并有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展和长期价值创造。

对应收入考核目标增速较快，彰显管理层业绩信心此次股权激励业绩考核条件为以2020年为基数，2021-2023年营业收入增长率分别不低于80%、160%、260%，年化2021-2022年营业收入增速目标分别有望达到44.44%、38.46%。

较高的考核目标展现了管理层对于公司高质量发展的信心。

风险提示：医保控费趋严和医院延迟开业对医院收入的负面影响。