美尔雅期货-煤焦周度报告：库存压力暂时缓解，焦化利润加速下行-210322

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焦炭方面，迄今连续下跌六轮后，基本面仍然偏空。

首先是唐山限产对长流程高炉打压力度极大，铁水产量减量基本与理论计算值一致，限产力度强。

相对而言，焦企开工率跌幅小于高炉。

但注意到钢厂库存略降，采购需求或将回升。

同时钢厂生产利润较高，叠加部分焦企联合挺价，等待限产因素演绎完毕后，焦炭短期内或将探底炼焦煤方面，前期两会督察后，陕西、陕西地区环保督察继续施加压力，下游对原煤采购更加谨慎，但注意到焦煤库存已阶段性去化完毕，结合未来焦化产能投产预期，焦煤短期内将强于焦炭。

焦化利润仍有下降空间。