华西证券-电子行业：面板行业高景气度持续，持续看好产业链机遇-210323

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事件概述:根据群智咨询（Sigmaintell）研究分析，全球LCDTV面板市场在一季度和二季度维持供应紧缺，预计3~4月份全球主流尺寸的LCDTV面板价格维持上涨趋势，其中，32"/43"/50"/55"/65"/75"等尺寸面板预计4月份将继续上涨4.0/5.0/8.0/8.0/10.0/10.0美元。

分析与判断:面板行业高景气度持续，看好产业链发展机遇受上游供给优化、上游核心零部件供应紧张、下游需求回暖并持续维持强劲等诸多因素的影响，大尺寸LCD面板从2020年6月份开始一轮涨价周期并持续至今。

根据群智咨询（Sigmaintell）的分析，进入一季度末，全球终端市场表现呈现分化态势，中国市场仍不乐观，但海外零售市场表现依然相对强劲。

品牌及渠道库存处于较低水平，回补库存需求存在，品牌厂商的面板备货需要居高不下，且在材料成本持续大幅上涨的推动下，大尺寸面板需求持续走强。

面板厂方面，上游材料供应短缺对面板厂商的实际出货形成明显的影响，尤其是IC类产品缺货的情况未有好转。

根据集微网2021年3月22日新闻，供应链消息人士向集微网记者透露，京东方与TCL科技都有意收购中国电子咸阳8.6代液晶面板产线。

全球LCD产能目前处于向国内转移的趋势中，LCD产能整合也在持续进行中，未来LCD供应格局有望持续优化，相关头部厂商有望持续提升产业链定价权，我们预计厂商的盈利能力有望持续。

国产OLED渗透率快速提升，产能释放已经开启得益于三星显示较早的布局，目前在OLED面板领域三星显示是绝对的龙头，但国内厂商在OLED的产能布局也正在进入释放期。

据BusinessKorea报道,中国厂商OLED面板在2020年的市场占有率突破13%,增速震惊韩国OLED业界。

除了京东方之外,华星光电、天马与和辉光电等中国面板厂也积极扩大投资,目前中国兴建中或规划中的LED产线已达到20条以上。

另外，根据洛图科技(RUNTO)最新《全球手机面板市场出货月度追踪(GlobalMobilePanelMarketShipmentMonthlyTracker)》报告显示,2021年2月,全球主要面板厂手机面板出货187M,同比增长5.7%,环比增长2.4%,其中智能机面板出货141M,同比增长19%,环比下滑0.9%。

2月智能手机AMOLED面板出货46M,同比增长41.4%,环比增长10.6%,其中天马在小米柔性订单拉动下,同比大幅增加876%,超过和辉光电,进入前五。

我们判断2021年国内OLED厂商将迎来订单释放期，相关业绩有望步入新的增长期。

重点推荐：京东方A，深天马A，TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）风险提示行业需求不如预期、行业竞争愈趋激烈、宏观经济下行、系统性风险。