东方证券-造纸轻工行业：造纸产业链数据每周速递，本周文化纸价格维稳，包装纸价格走势分化-211121

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行情回顾本周轻工制造行业指数上涨0.49%，跑赢大盘0.45pct；造纸子板块上涨0.06%，跑赢大盘0.02pct。

本周沪深300指数上涨0.03%，轻工制造(申万)指数上涨0.49%，跑赢沪深300指数0.45pct，在28个申万一级行业中位列第14位，排名中游；二级行业中，造纸子板块上涨0.06%，跑赢大盘0.02pct。

本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列依次为家具、造纸、包装印刷、文娱用品板块，其中家具、造纸板块本周分别上涨0.99%、0.06%，包装印刷、文娱用品板块本周分别下跌0.35%、0.67%。

产业链数据跟踪原材料方面，国废到厂价（不含税）、外废价格均有所下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳，针叶木浆价格有所下跌；溶解浆价格维稳。

（1）本周国废到厂价（不含税）下跌18元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下跌5-13美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆现货价格下跌35元/吨；2021年10月下旬中国三大港口木浆库存合计177万吨，环比增加2.6%；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周文化纸价格维稳，包装纸价格走势分化。

根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格维稳，白卡纸价格上涨62元/吨；箱板纸出厂均价下跌10元/吨。

木浆系纸品盈利水平均有所提升，废纸系纸品盈利水平小幅下滑。

以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸盈利与上周相比分别增加约9-30元/吨、8-30元/吨，白卡纸盈利与上周相比增加约67-70元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约19元/吨。

2021年1-10月机制纸及纸板累计产量同比增长8.7%。

（1）机机制纸及纸板2021年1-10月累计产量11164万吨，同比增长8.7%；（2）经剔除价格因素影响，2021年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加6.5%，环比下降2.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-9月累计同比增加4.7%；出口量方面，1-9月累计同比增加5.2%。

风险提示宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险。