国元证券-丸美股份-603983-公司事件点评：发布全人源胶原蛋白技术，新品牌“美丽法则”落地-210323

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事件：2021年3月20日，公司举行“丸美生物科技抗衰创新论坛”，并发布新品牌“美丽法则”及其独家应用的“全人源胶原蛋白技术”。

点评：推出新品牌“美丽法则”，聚焦抗衰功效，打造科学背书的护肤品牌公司推出新品牌“美丽法则”，定位科学家护肤品牌，主打全人源胶原蛋白技术，具备生物科学+皮肤学专家背书。

品牌首批上线了包括面膜、精华、眼霜等品类在内的5个SKU，定价200-350元区间，人群定位年轻客群。

渠道端，品牌以互联网为核心，初期主攻线上，后逐步覆盖全渠道。

营销端，品牌将以涂抹面膜作为突破口，通过全域传播，打造“美丽法则=胶原蛋白=高效抗衰”的消费者认知。

该品牌初步目标为2021年销售过亿。

发布全人源胶原蛋白专利原料，夯实自身上游研发能力“全人源胶原蛋白”为丸美生物与基因工程药物国家工程研究中心，联合多名高校科学家共同首创研发，其氨基酸序列与人体自身胶原蛋白序列100%一致，可实现“0风险、高活性、好吸收、强功效”的胶原蛋白表达。

经测试，受试者连续使用全人源胶原蛋白产品14天后鱼尾纹数量减少30%，鱼尾纹体积、面积、长度也均显著下降，且在100%的高浓下，对皮肤也没有刺激性。

公司继1月发布丸美独有成分“TriMedFil肌源粹因”后，再推出强研发背景的抗衰成分，积极夯实上游研发能力，强化产品力，有望提升品牌长期竞争力。

投资建议与盈利预测公司是少数主品牌定位于中高端的国产化妆品公司，差异化的主打眼霜和抗衰符合行业消费升级高端化的大趋势。

2021公司持续补齐电商运营能力，将天猫店铺收归自营，同时加强多品牌布局。

推出“美丽法则”的同时，公司希望未来3年可构建含10个品牌的品牌矩阵，未来10年打造成包含约30个品牌的美妆集团，包括全资品牌、合资品牌、投资品牌三类。

预计2020-2022年公司EPS为1.32/1.55/1.82元/股，对应PE43x/37x/31x，维持“买入”评级。

风险提示行业景气度下滑，行业竞争加剧，新品牌发展不及预期。