迈科期货-宏观经济、贵金属周报：美联储暂时按兵不动，金银价格低位震荡-210322

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市场预期不美联储动作存在差异，美债利率逐步攀升-美联储货币政策动向，市场预期和美联储之间存在差异，导致美债利率持续攀升。

美联储认为通胀仍在可以容忍范围内，并且对近期逐步攀升的美债利率没有采取措施，这导致美债利率水平持续上行。

美债利率在3月份连续突破1.5%和1.7%的心理关口，美股尤其是科技股承压，商品价格表现分化。

-美联储3月议息会议维持鸽派立场，反复强调在采取行动之前将告知市场，但市场对美联储没有采取行动，例如延长SLR期限、采取收益率曲线控制戒者扭转操作来压低长期利率感到失望，美债利率向上攀升没有结束。

-从目前来看，美国通胀水平将在二季度达到年内高点，所以在美联储采取行动之前，叠加当前美国经济向上过程并没有结束，将继续推动美债利率水平向上。

结束美债利率水平向上，要么是美联储采取行动，要么是美国经济增长预期发生变化。

-美债利率上行，以及潜在的货币政策退出预期，对贵金属影响最为显著，美股方面成长股尤其是科技股负面影响较大，但基于美国新一轮现金补助，美股短期表现仍然有流动性支撑。

商品价格在2月份曾受到欧美经济复苏影响表现强势，但进入3月份之后，经济虽在逐步复苏但货币政策退出预期渐起，乐观情绪受到一定打击，后期主要看二季度经济表现情况。