山西证券-轻工制造行业2021年1~2月社零及地产数据点评：挥别20年初疫情阴霾，轻工消费和住宅市场全面回弹-210315

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事件描述：3月15日，国家统计局发布2020年1-2月社会消费品零售数据和地产相关数据。

事件点评：由于2020年初疫情影响导致社零低基数，2021年1-2月轻工消费品零售额增速同比大幅回升，子行业回暖的幅度与先前受疫情冲击的程度大体一致：家具>文化办公用品>日用品。

2021年1-2月家具零售额增速有所回落，文化办公用品零售表现稳健向好。

据国家统计局数据显示，2021年1-2月，家具类零售总额为223亿元，同比增长58.7%，增速相对去年同期回升92.2pct；文化办公用品类零售总额为515亿元，同比增长38.3%，增速相对去年同期回升47.2pct；日用品类零售总额为1093亿元，同比增长34.6%，增速相对去年同期回升41.2pct。

2021年1-2月，住宅销售面积、竣工面积、新开工面积和住宅开发投资完成额累计增速同比大幅回升。

据国家统计局数据显示，2021年1-2月商品房住宅销售面积15609万平方米，同比增长108.4%，增速比去年同期回升147.6pct。

1-2月，全国住宅竣工面积9862万平方米，同比增长45.9%，增速比去年同期回升70.2pct。

1-2月，住宅新开工面积12736万平方米，同比增长68.5%，增速比去年同期回升112.9pct；住宅开发投资完成额10387亿元，同比增长41.9%，增速比去年同期回升57.9pct。

投资建议：随着我国新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作的持续推进，轻工消费回补行情已经出现，我们看好竣工小高峰+精装修利好、出口复苏超预期的家具板块，受益全面复学复课和办公集采的文具板块，以及需求回暖、盈利弹性向好的造纸包装板块。

2020年四季度开始，住宅销售和竣工面积开启强势增长，边际改善显著，叠加期房交付期限临近、调控政策和信贷政策的边际放松，新开工和竣工背离收窄，全国住宅有望迎来竣工小高峰，看好2021年家具内销表现。

建议关注江山欧派、海鸥住工、欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门。

阳春三月开学季，叠加办公直销业务恢复至正常水平，建议关注齐心集团、晨光文具。

风险提示：宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等；大宗业务回款风险。