招商期货-沥青周度报告：成本下移叠加旺季结束，反套可继续持有-211120

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沥青：1、供应端：本周沥青周度总产量为57.14万吨，环比增加0.96万吨。

其中地炼总产量28.64万吨，环比下降0.91万吨，中石化总产量16.66万吨，环比增加1.79万吨，中石油总产量8.48万吨，环比增加0.08万吨，中海油3.36万吨，环比持平。

11月份国内炼厂计划排产总量下降较为明显，中石化炼厂计划排产下降最为明显，11月份中石化计划排产共计减少22.3万吨，其中，广石化11月份有检修计划以外，华东个别主营炼厂在11月份均有不同程度的缩减；中石油炼厂11月份计划排产共计减少8.8万吨，其中，温州中油在11月份有检修计划，最后，地方炼厂11月份计划排产共计减少20.4万吨，北方个别地炼有小幅度的减产。

2、需求端：本周山东、华北地区受到季节性赶工需求支撑，出货尚可，华东地区因天气适宜，终端用量也有小幅提升，其他地区沥青需求表现较弱。

未来一周，将有一股较强冷空气自西向东影响我国，新疆北部、内蒙古东部和东北地区将有小到中雪或雨夹雪，部分地区大雪，预计东北、西北沥青刚性需求将持续低迷，后期需关注冬储需求情况；黄淮及其以南大部地区有小到中雨，预计大部分地区沥青刚性需求将阶段性转弱。

3、交易维度：本周沥青数据：开工率+1%，厂库库存-2%，社会库存-2.51(百川)，开工率+0.9%，厂库库存-2.6%，社会库存-10.9%(隆众)，库存仍在大幅去化，但旺季将过市场开始走需求难以持续的预期。

山东主流参考价在3050-3170元/吨。

个别炼厂提货情况有所好转，齐鲁石化19-22日厂区暂停装车，卓恒库正常出货。

预计随着周末降雨降温天气，终端需求或小幅走弱。

河北出现3000以下现货低价，部分河北炼厂开始外放远期货，明年上半年远期价格在3000-3100之间，目前今年贸易商冬储心理价在2800左右。

随着短期赶工结束逐渐进入淡季，同时现阶段盘面利润从低点-150转正，沥青单边上方存在阻力，不建议单边操作。