国盛证券-四方光电-688665-气体传感器行业专家，全面发展助力增长-210324

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气体传感器专家，核心技术体系健全，配合气体分析仪器实现“双轮驱动”。

公司成立于2003年，长期从事气体传感器及基于传感器的气体分析仪器产品。

气体传感器公司当前已经切入家用、汽车、医疗器械等领域；气体分析仪器用于环境监测、汽车、及工业使用。

公司产品在不断深耕的同时，也在实现着国产替代，进而带动自身的增长。

气体传感器市场巨大用途广泛，成长可期。

公司气体传感器应用广泛，在室内空气净化家电市场、汽车、医疗器械等等方面均有所使用。

同时各类应用场景也不断的进一步对传感器的使用进行加速渗透。

在中国空气净化器普及率仅为2%，较欧美日韩等国差距甚远；而在汽车领域空气质量管理也由最初的中高端车型逐步向更广泛车型范围渗透，进一步带动市场的迸发。

国产替代已开启，进入多家知名汽车供应体系。

在当前气体传感器厂商主要集中在欧洲、美国、及日本等地，有安费诺、费加罗、博世等厂商在从事。

国内厂商由于进入该行业时间较晚，因此缺乏较好的品牌影响力。

而当前公司已经具备了MOS/MEMS、红外、电化学等技术积累，也是中国仅有的三家具备多种技术于一身的厂商，在当前有望进一步实现国产替代。

同时公司也突破了一汽股份、宝沃汽车、合众汽车等等一些列厂商的认证，有望实现多产品维度的突破放量。

盈利预测及投资建议：空气质量不断的成为当前社会的聚焦话题之下，对于空气检测的需求也在日益增长。

无论是空气净化器、新风系统、车内空气检测、以及室外空气检测装置都将迎来较大的市场规模的增长。

公司所从事的气体传感器、以及气体分析仪器都一定程度实现了国产替代，并且进入高速增长的趋势通道之中。

因此我们预计公司2020年至2022年将分别实现总收入3.08/5.05/7.25亿元，对应归母净利润我们预计将分别实现0.83/1.74/2.79亿元，对应PE为52.6/25.2/15.7x，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期，研发进度不及预期。