华鑫证券-丽珠集团-000513-核心产品快速增长，研发管线稳步推进-210324

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业绩符合预期。

公司2020年实现营业收入105.20亿元，同比增长12.10%；归属于母公司股东净利润17.15亿元，同比增长31.63%；扣非后归属于母公司股东净利润14.32亿元，同比增长20.14%；对应EPS1.83元。

其中，2020Q4单季实现营业收入25.95亿元；同比增长24.17%；归母净利润2.93亿元，同比增长11.53%。

三季度开始处方药回暖，收入端增速回升，出售子公司的投资收益贡献部分利润，公司总体业绩增长符合预期。

核心产品快速增长，产品结构不断优化。

报告期内，化药板块实现营收54.03亿元（+9.56%）。

其中，消化道领域艾普拉唑肠溶片实现收入9.45亿元（+8.84%），艾普拉唑针剂实现收入8.21亿元（+672.61%），针剂通过国谈进入医保后快速放量。

艾普拉唑为主的核心产品，公司未来将在适应症拓展、加大医院覆盖等多个方面扩大市场空间。

促性激素领域亮丙瑞林微球实现收入11.76亿元（+27.01%），其他性激素产品上半年受到生殖中心停诊影响营收下滑，但已于下半年逐步恢复正常。

精神领域产品氟伏沙明实现收入1.71亿元（+33.00%），竞争格局良好；哌罗匹隆新进医保快速放量，实现收入1.07亿元（+101.78%）。

中药板块实现营收12.07亿元（-5.78%），其中参芪扶正收入6.06亿元，占比继续下降；抗病毒颗粒受疫情正面影响实现收入4.62亿元（+52.02%），公司将不断加大抗病毒颗粒的学术推广工作。

原料药板块实现营收24.40亿元（+3.84%），盈利能力逐渐提升。

诊断试剂板块受到新冠检测试剂出口大增影响，全年实现营收13.83亿元（+83.29%），目前丽珠试剂子公司拆分创业板上市进程稳步推进，新产品陆。