亿翰智库-远洋集团-3377.HK-投资“南移西拓”，或能激发未来业绩增长-210324

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核心观点：经过2016-2019年规模高速扩张后，2020年在疫情的冲击以及部分布局城市调控加码的环境下，远洋集团销售金额虽然再创新高，达到1310.4亿元，但是增速却放缓至1%。

过去销售业绩的快速增长，为企业的营业收入结转提供了支撑，但是由于企业的营业成本随之高速增长，因此企业的盈利规模小幅增加，相对盈利指标小幅改善或下滑。

在投资方面，2020年远洋集团的土地投资力度明显加大，同时在“南移西拓”战略下，投资结构也进行了调整，这或许有助于企业利用已经形成的品牌效应和规模效应，助力企业未来规模增长。

在财务方面，远洋集团一直维持着优质的财务结构，但是2020年短期有息负债增长了179%，由2019年93亿元增长至259.3亿元，直接导致企业的长债短债比和现金短债比指标大幅下降。

由于企业持有的货币资金较多，因此安全垫充足，所以在债务结构改变后，偿债能力依然较强，企业综合财务结构仍然良好，在三道红线下，处于绿档。