中原期货-螺纹热卷周报：唐山限产再升级延长，市场静待需求发力-210322

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本周钢联供需数据显示，全国五大材产量受环保限产影响继续回落，库存和消费缓慢恢复，整体低于市场预期。

具体看，螺纹周产量降2.3万吨至346万吨，总库存下降36万吨至1796万吨，表观消费仅增39万吨至382万吨，远低于上周的消费增量和市场预期。

热卷产量降4.78万吨至307万吨，总库存降24万吨至410万吨，表观消费增6.5万吨至331万吨，热卷供需数据环比也没有较大的改善。

两会期间环境部暗访唐山钢厂发现违规生产情况，当地政府高度重视，决定自3月下旬开始继续实行分级限产措施直至年末，限产比例305-50%不等，措施严厉升级，预计未来唐山地区铁水和钢坯供应量将会有明显回落，对钢价有较强支撑。

但回归需求，周度供需数据远不及市场预期，螺纹表需增幅大幅回落，没有坚实消费支撑，仅凭供应端消息扰动是难以支撑钢价继续维持高位。

所以在钢材总库存大幅去化、表观消费放量增加之前，钢价或继续维持高位承压格局。

整体来看，短期唐山环保限产形势严峻且常态化，中长期碳中和目标势在必行，钢材供应收缩预期或将在下半年逐步落地，因此策略上看多远月钢价，关注钢厂利润扩大，以及多卷空螺策略。

策略建议（1）依托成本逢低做多2110合约卷螺价格、（2）做多钢厂利润、（3）逢低做多卷螺价差策略（入场价差50-100附近，目标位200-250）等策略。