亿翰智库-时代中国控股-1233.HK-销售金额破千亿，城市更新收入翻番-210324

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核心观点：2020年时代中国销售金额首次突破千亿。

经营业绩方面，销售金额增速达到了28.1%，销售金额达到1003.8亿元，成功晋级为千亿规模房企。

我们认为，深耕市场表现优于全国，同时部分向外扩张的城市贡献业绩，促使了企业业绩向好。

土地投资方面，2020年时代中国采用多种方式获取土地储备，但是土地投资力度减弱，总土地储备和存续比下降，不过企业在广东省多个城市拥有丰富的城市更新项目，潜在土储充足。

盈利能力方面，时代中国的营业收入、毛利润和净利润等体现盈利能力的规模指标都出现了一定的下滑，但是值得注意的是，城市更新业务收入增速达到151.3%，表现较为亮眼。

财务方面，企业销售业绩大幅增长以及2020年抓住融资环境改善的机会，以较低的利率发行了多笔长期债券，提升了企业的货币资金规模，同时改善了企业的债务结构。

综合来看，时代中国货币资金充足，债务结构不断优化，同时，各债务指标维持在优质水平，优质的财务结构将有助于企业综合发展。