国海证券-食品加工行业周报：建议关注食品板块环比改善-211121

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本周观点：建议关注食品板块环比改善随着大宗原料的上涨，食品企业部分重要原材料、包装材料成本上涨，2020Q1-2021Q3，大豆价格上行54.23%。

2021年，包材价格大幅上涨，截至2021年11月份，PE同比上涨19.19%，瓦楞纸同比上涨14.76%。

受原料成本价格上涨及去年疫情高基数影响，休闲零食、速冻食品、米面粮油、调味品等板块2021三季报利润端压力持续。

目前，社区团购价格开始向传统渠道产品价格回归，社区团购火热势头一定程度上减弱，传统渠道流量预计有一定程度的恢复，也将更利于市场价格体系的平衡和竞争格局的优化。

近期，海天味业、安琪酵母、洽洽食品、涪陵榨菜、克明食品等多家企业发布涨价公告，主要因为原料、包材上涨推动，我们认为大宗商品上涨带来的此轮食品板块的提价易于被消费者接受，同时，对于部分食品品牌来说，提价彰显品牌溢价，预计对消费量的影响不大。

展望2021第四季度，食品板块业绩环比改善预计仍将持续。

1）今年春节较早，以及寒潮到来较早，预计对休闲零食、速冻食品、调味品等的需求同比增加。

2）涨价应对原料上涨，盈利能力提升。

海天味业、安琪酵母、洽洽食品等多家企业发布涨价公告，预计对四季度盈利能力改善发挥一定作用。

现阶段，结合业绩增长确定性和估值情况，我们重点推荐洽洽食品，味知香，三全食品，双汇发展，龙大肉食，千禾味业。

同时，鉴于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善，以及长期来看食品饮料行业受益消费升级而具有的成长性，维持行业评级为“推荐”。

上周市场回顾：食品饮料板块指上涨3.15%，跑赢上证综指2.55个百分点，跑赢沪深300指数3.12个百分点，板块日均成交额405.48亿元。

食品饮料板块市盈率（TTM）为42.07，同期上证综指和沪深300市盈率分别为13.53和13.10。

行业重点数据：2021年11月10日数据，主产区生鲜乳价格为4.29元/公斤，同比增长7.3%。

2021年11月19日仔猪、生猪、猪肉的最新价格分别为28.71/17.62/25.40元/千克，同比变化-69.41%/-38.95%/-45.70%，环比变化11.45%/2.74%/3.00%；11月19日猪粮比价为6.38,环比变化2.24%。

；11月12日猪粮比价为6.38,环比变化2.24%。

风险提示:食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷。