兴证期货-有色金属日度报告-210325

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后市展望及策略建议兴证点铜：夜盘沪铜偏强震荡。

欧元区3月制造业PMI大幅超预期回升至62.4，其中德国制造业PMI创历史新高至66.6，美国制造业PMI虽不及预期但仍维持在59高位，欧美主要经济体制造业好转，叠加国内消费旺季，铜需求稳中向好。

供应端铜矿偏紧的格局延续，加工费TC处于绝对低位，支撑铜价。

综上，我们认为铜基本面仍处于改善进程中，铜价中长期大概率上行。

仅供参考。

兴证点锌：沪锌夜间震荡偏弱。

外盘方面，LME锌下跌1.87%。

供给端，锌精矿延续偏紧缺状态，锌精矿加工持续低位并有进一步下探的趋势。

库存方面，本周一精炼锌社会库存环比小幅上升0.7万吨，去库节奏出现反复。

需求端，春节后下游企业需求回升迅速，部分调研的镀锌企业订单已经排到5月份，在当前利润较低的情况下，下游企业对锌价比较敏感，逢低采购意愿较强，在下方形成有力支撑。

综上我们认为随着供需格局持续好转，锌价继续下行空间不大。

仅供参考。