中邮证券-晨会纪要-210325

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宏观研究“放水”最猛的日本央行或将收手3月23日，日本央行的一位发言人明确，自2021年4月1日起，仅买入追踪东证指数的ETF。

在此之前，日本央行买入的目标包含了追踪日经225指数、JPX日经400指数的ETF。

日本央行“收手”更明确的信号是，3月19日，日本央行正式宣布，取消6万亿日元的年度ETF购买目标。

当天，日经225指数大跌超1.4%，次日再度重挫2%。

如果日本央行真的“收手”，那么日本股市将失去最坚定的多头，全球转向的央行也将增加一席。

接下来，美联储的政策动变得尤为重要。

众所周知，全球央行“放水”的影响已经开始显现，由于美元流动性泛滥，通胀预期大幅升温，食品价格开始抬头，大宗商品价格更是连续大涨，其他国家尤其是新兴市场都面临着输入型通胀的压力如果通胀继续升温，接下来还会有其他央行跟进加息的动作。

据美联储最新的利率决议显示，将继续维持每月至少1200亿美元的资产购买规模，整体金融环境保持宽松，如果出现可能阻碍美联储目标实现的风险，美联储将准备适当调整货币政策立场。

与此同时，中国人民银行行长易纲明确定调，中国的货币政策处于正常区间，在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。

目前我国并没有实施财政赤字货币化，人民币汇率走势稳定，经济正在超预期复苏，通胀压力不大。