华西证券-平治信息-300571-持续中标运营商招标，布局5G网络市场-210325

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1、事件概述公司子公司深圳兆能持续中标运营商采购招标，根据公司近期招标统计，截止到3月25日公司2021年中标项目接近8亿元，占2019年公司全年收入45%以上，公司整体呈现快速发展趋势。

2、深圳兆能业务快速扩张，盈利成为公司重要盈利点深圳兆能积极布局智慧家庭产品以及5G通信市场，目前公司产品及服务已经广泛进入通信网络中的接入与家庭组网系统、数字视讯、智能家居、政企应用与物联网五大产品线，持续中标运营商相关产品集采，在手订单充裕；通过现金收购深圳兆能剩余49%少数股权，持续增厚通信板块业绩。

3、传统移动阅读业务稳健：公司以移动阅读为核心，通过IP衍生品开发等方式，构建泛娱乐新生态，加大自有渠道（百足模式）、自媒体渠道（CPS模式）开拓，业务稳健。

4、定增加码5G端到端网络产品布局，公司收入天花板有望打开：5G网络设备市场空间远超公司原有通信市场，天花板提升：公司通过自身研发投入，依托运营商良好的合作关系，未来5G设备市场空间有望打开。

5、业绩预测及投资建议考虑到并购因素影响，预计公司2020-2022年归母净利润别为2.8亿元、3.27亿元和3.87亿元，维持盈利预测不变，对应PE分别为14.5倍、12.5倍和10.5倍，维持“增持”评级。

6、风险提示深圳兆能产品及服务竞争门槛较低，客户依赖运营商，毛利有下滑风险；传媒IP领域头部化，公司长期内容投入较高，拖累整体业绩。