亿翰智库-富力地产-2777.HK-纳储力度减弱，财务质量优化，净负债率降至130.2%-210325

《亿翰智库-富力地产-2777.HK-纳储力度减弱，财务质量优化，净负债率降至130.2%-210325（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《亿翰智库-富力地产-2777.HK-纳储力度减弱，财务质量优化，净负债率降至130.2%-210325（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点：2020年富力地产销售业绩表现平淡。

权益销售金额同比增长0.4%，权益销售面积同比下降8.1%，并且协议销售金额较2020年的销售目标1520亿元也存在一定差距。

另外，新冠疫情也使得富力地产各盈利指标也表现下滑态势。

例如毛利润率下降9个百分点至23.7%，净利润率下降0.5个百分点至10.6%。

富力地产拥有较多的土地储备，并且在过去积累了较多的旧改资源，因此在优化财务质量的诉求下，2020年企业采取审慎的土储投资策略，新增土储总量减少。

此外，富力地产积极削减债务，通过积极促销售、去库存，出售非核心资产，以及减少投资支出等，使得货币资金总量增加，有息负债规模下降，债务指标优化，财务质量改善。

但是如果以三道红线为衡量标准，那么企业仍然处于红档，并且企业短期到期债务相对较高，货币资金较低，2021年仍然具有一定的偿债压力。