中泰证券-中公教育-002607-业绩基本符合预期-210325

《中泰证券-中公教育-002607-业绩基本符合预期-210325（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-中公教育-002607-业绩基本符合预期-210325（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点事件：公司发布业绩预告，2020年预计实现净利润23~24.5亿元、同增27.5~35.8%，实现扣非后净利润18.6~20.1亿元、同增9.4~18.2%。

点评：业绩基本符合预期。

虽然疫情带来负面影响，但公司通过逐步加大研发、教学、市场、服务等关键驱动要素的人才与资本投入，以研发为主导的市场领先优势进一步增强。

2020Q4公司预计实现净利润9.8~11.3亿元、同增15.8~33.5%，实现扣非净利润7.8~9.3亿元、同增-3.7~14.8%。

“稳就业”大背景下，传统赛道稳定增长，新赛道快速发力。

公务员版块，2021年国家公务员招录人数2.57万人、同增6.62%，报名通过资格审查的人数157.6万人、同增9.67%，通过资格审查人数：录用计划数比例提升至61:1，报名人数增长、招录比降低有望进一步带动参培率和参培人数的提升。

事业单位版块在改革结束后有望快速反弹。

教师版块，随着教师工资收入对标公务员，报考积极性有望进一步提升。

新赛道如IT、医疗、建工、学历提升有望翻倍式增长。

投资建议：2020年业绩基本符合预期，在“稳就业”的大背景下，继续看好公司三大传统赛道和新赛道的增长潜力。

调整2020~22年净利润预测至24.1/35.0/47.6亿元（前次预测24.8/35.4/47.8亿元），暂不考虑定增影响，对应估值74x/51x/37x，维持“买入”评级。

风险提示：定增尚未过会，仍具有不确定性。

土地竞拍仍具有不确定性。

教育行业的政策风险。

参培率提升不达预期，学费提价不达预期。