兴证期货-有色金属日度报告-210326

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后市展望及策略建议兴证点铜：夜盘沪铜延续弱势。

短期市场情绪起伏不定，压制基本金属金融属性。

基本面上，海内外实体经济复苏，欧元区3月制造业PMI超预期回升至62.4，其中德国制造业PMI创历史新高至66.6，美国制造业PMI虽不及预期但仍维持在59高位，叠加国内进入季节性消费旺季，铜需求稳中向好。

供应端铜矿加工费TC位于绝对低位32美元/吨附近，铜矿偏紧的大格局延续。

综上，我们认为铜基本面仍处于边际改善进程中，铜价中长期大概率向上。

仅供参考。

兴证点锌：沪锌夜间震荡偏弱。

外盘方面，LME锌下跌0.73%。

宏观层面，美元指数本周走高，打压基本金属价格。

供给端，锌精矿偏紧缺状态有望延续至二季度，锌精矿加工持续低位并有进一步下探的趋势。

库存方面，精炼锌社会库存环比小幅上升，旺季去库节奏出现反复。

需求端，春节后下游企业开工较为理想，在当前利润较低的情况下，下游企业对锌价比较敏感，逢低采购意愿较强，锌价下方支撑较为有力。

综上我们认为随着消费旺季的到来，供需格局有望好转，锌价中长期大概率止跌上行。

仅供参考。