信达期货-聚酯产业链早报-210326

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本周聚酯产业链继续向下调整，主要受到原油大跌影响。

本轮回调自3月初开始，我们认为前期利空因素需求跟进不及预期、终端原料库存水平偏高等已得到兑现。

目前聚酯产业链估值水平已较低，后期无论是低加工费下PTA装置的检修还是MEG近端偏低的库存都将为价格带来支撑。

PTA:目前PTA自身的利润偏差，生产企业多半在亏损中，后期将有不少工厂步入检修，预计PTA加工费存在修复空间；对于PX或因PTA检修，需求收缩，存在趋弱可能，绝对价格来看因PX和PTA利润存在背离，PTA绝对价格可能受原油影响较为明显。

如若原油价格不继续下跌，PTA继续向下空间有限，价格支撑较强。

乙二醇:MEG仍然处在强现实弱预期格局中，强现实体现在近端偏低的库存，从目前的供需情况来看，国内供应基本恢复到高位（近期部分装置开启季节性检修），进口从到港预报来看暂未完全恢复，下游聚酯负荷继续提升中，短期整体供需有望延续偏紧。

弱预期体现在随着进口的恢复和后期的投产，乙二醇低库存现状不可持续。

从盘面的表现来看，在库存没有进一步去化的情况下，市场提前交易弱预期。

短纤:目前短纤生产企业高开工，但一直在负库存（生产订单）的状态中，供需情况良好，最近因估值偏高以及下游原料库存水平偏高而回落，关注后期下游补库情况。

操作建议:EG59正套；多PF2109。