方正证券-道恩股份-002838-三板块齐发力，公司业绩实现跨越式增长-210325

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事件：2021年3月25日，公司发布2020年年报：实现营业收入44.22亿元，同比增长61.67%；实现归母净利润8.55亿元，同比增长414.51%。

加权平均净资产收益率为56.42%，同比增加40.03个百分点。

销售毛利率27.75%，同比增加10.84个百分点；销售净利率19.65%，同比增加13.15个百分点。

其中，2020年Q4实现营收11.16亿元，同比+50.36%，环比+8.12%；实现归母净利润0.75亿元，同比+91.27%，环比-64.41%；加权平均净资产收益率为4.04%，同比增加0.33个百分点，环比减少7.30个百分点。

销售毛利率7.37%，同比减少9.69个百分点，环比减少18.71个百分点；销售净利率6.98%，同比增加1.20个百分点，环比减少12.31个百分点。

点评：三板块齐发力，公司业绩实现跨越式增长2020年公司业绩实现跨越式增长，一方面得益于公司三个业务板块均实现稳步增长，其中弹性体业务实现营收4.26亿，同比增长7.79%;改性塑料业务实现营收35.78亿，同比增长80.18%；色母粒业务实现营收2.22亿，同比增长21.17%。

另一方面，主要系疫情之下，聚丙烯熔喷专用料爆发式增长，公司积极转产，为全国20多个省份的客户发送了聚丙烯熔喷专用料。

实现盈利增长的同时，也积极履行了社会责任，产品全部供给生产防疫物资的终端客户，避免在特殊时期价格炒作，在行业内赢得了良好口碑和品牌知名度，入选了“全国疫情防控重点保障企业”。

TPV扩建产能达产，龙头地位进一步巩固报告期内，公司扩建1.1万吨/年TPV产能已全面投产，目前公司拥有TPV总产能3.3万吨/年，行业龙头地位得到进一步巩固。

TPV作为替代传统热固性橡胶材料的理想材料，发展前景广阔，随着国产汽车崛起以及使用TPV的车型比例增加，TPV在汽车中的渗透率稳步提升。

预计到2022年国内汽车总销量3200万辆，对应汽车TPV总需求为16万吨。

同时公司积极推广TPV进入非汽车领域，开发了悬浮型拼接运动地板材料、高端建筑防水材料、减震/声学阻尼弹性体材料等多款产品，不断扩大在不同市场的占有率，公司盈利水平得到持续提升。