申港证券-基础化工行业周报：全球背景下的碳纤维供应分析-211121

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每周一谈：碳纤维是由聚丙烯腈（PAN）等有机纤维在高温环境下裂解碳化形成的含碳量高于90%的碳主链结构无机纤维。

碳纤维是目前已大量生产的高性能纤维中具有最高的比强度和最高的比模量的纤维，在航空航天、风电叶片、体育休闲、交通建设等领域广泛应用。

全球碳纤维呈现垄断格局：2020年全球碳纤维运行产能达到17万吨左右，由于日本、美国碳纤维研发较早，工艺技术完备，产品性能较其他国家具有优势，这也使得日本、美国占据了40%左右的全球市场份额，呈现明显的垄断格局。

国外碳纤维企业主要包括日本东丽（TORAY）、日本东邦（TOHO）、日本三菱丽阳（MITSUBISHI）、美国赫氏（HEXCEL）、美国卓尔泰克（ZOLTEK）等碳纤维国产替代有望加速：经过多年的不断摸索与技术攻坚，我国商业碳纤维产品实现了从无到有的跨越式发展。

2020年我国碳纤维生产企业的产能利用率大幅提升，国内一些头部的碳纤维企业产销率能够达到77%及以上，已经达到了65%-90%的国际水平。

同时，随着日本、美国加强了对碳纤维出口的管控，碳纤维进口难度进一步较大，国内碳纤维的进口替代有望进一步加速。

投资策略：受制于技术壁垒以及先发优势，日本和美国相关企业在碳纤维市场，特别是高端市场呈现垄断格局。

但是我国近几年已经在高性能碳纤维领域取得了突破，与国外的差距逐渐缩小，尤其在进口受阻的背景下，未来碳纤维的进口替代有望进一步加速，国内碳纤维企业迎来发展机遇。

建议关注掌握高端碳纤维生产技术的光威复材、中简科技等行业龙头。

市场回顾：板块表现：本周中信基础化工板块上涨1.86%，上证综合指数成份上涨1.89%，同期上证综合指数相比，基础化工板块落后0.03个百分点。

子板块方面，本周基础化工子板块以上涨为主，其中氯碱、粘胶、绵纶、食品及饲料、膜材料等子板块涨幅居前；磷肥及磷化工、碳纤维、氟化工、轮胎。

橡胶助剂、复合肥等子板块跌幅居前。

个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括镇洋发展、苏博特、裕兴股份、阳煤化工、晨化股份等；领跌个股包括争光股份、永太科技、建业股份、隆华新材、彤程新材等。

风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险等。